20230611-开源证券-商贸零售行业周报_孩子王拟收购乐友国际65_股权_母婴龙头谋突破_25页_2mb

投资评级与板块表现
商贸零售行业指数本周下跌6.1%，跑输上证综指。商业物业经营板块涨幅最大，年初至今涨幅达1606%。个股方面，国光连锁(+231%)、小商品城(+162%)、孩子王(+140%)领涨。

母婴零售并购动态
孩子王拟作价104亿元现金收购北方母婴连锁龙头乐友国际65%股权，标的在天津等北方地区门店占比超70%，完善其北方布局。日本经验显示，生育率下滑背景下优化单店模型、自有品牌和密集开店仍能实现逆势增长。

消费复苏主线

1. 化妆品：推荐强品牌力的珀莱雅、爱美客等。
2. 医美：关注合规龙头朗姿股份、爱美客，叠加护肤品与渠道扩张。
3. 黄金珠宝：周大生、中国黄金发力黄金+培育钻石新品类。
4. 跨境电商：吉宏股份依托AIGC技术赋能东南亚市场。

细分板块业绩
周大生、爱美客Q1净利润同比增258%、319%，华熙生物毛利率再创新高至73.8%。吉宏股份Q1营收增长144%，净利润增速达643%。

合规提示与风险
监管趋严下医美、直播电商需注重合规；疫情反复及宏观经济放缓仍是风险点。

行业趋势
直播打赏即将上线、AI辅助购物、3D内容平台“猫享大陆”等新消费技术与形态加速普及，推动电商生态变革。