20230610-上海证券-商贸零售行业周报_孩子王并购乐友国际拓展北方市场_龙头版图再扩张_13页_611kb

文档总结

核心内容概述

本报告为2023年6月5日至6月9日的商贸零售行业周报，由分析师彭毅和张洪乐撰写，重点分析了传统零售、电商和黄金珠宝三大细分行业的市场动态、投资建议与风险提示。

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主要观点

1. 传统零售

• 孩子王并购乐友国际：孩子王以现金收购乐友国际65%股权，进一步拓展北方市场，加速版图扩张。乐友国际在北方市场拥有显著的门店布局，此次并购将强化孩子王的规模优势和龙头地位。
• 数字化与本地生活服务：孩子王聚焦“单客经济+数字化驱动+本地生活服务”，构建“商品+服务+社交”的运营模式，推进同城本地母婴生态，计划未来3年新增169家门店。
• 会员体系与用户生命周期：公司96%以上收入来自会员，会员粘性强，同时通过“孕产加”“成长加”“亲子加”三大平台拓展用户生命周期，打造城市化服务生态圈。
• 投资建议：建议关注京东集团、阿里巴巴、拼多多、美团、唯品会等具备供应链优势、数字化能力及本地生活服务布局的公司。

2. 电商行业

• 618大促表现亮眼：天猫618参与商家和商品规模创新高，预售及开门红数据积极。京东平台预售订单增长显著，抖音电商加快自营业务布局，Temu计划6月22日上线日本站点。
• 平台功能升级：淘宝直播上线“打赏”功能及“源头好物”计划，快手支持短视频挂店铺，抖音电商推出自营美妆业务。
• 投资建议：建议关注阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会、快手-W、值得买、新华都等电商相关企业。

3. 黄金珠宝行业

• 行业景气度高：黄金珠宝成为今年销售增长最快的细分行业，消费需求复苏优于预期，金价上涨及新工艺推动行业发展。
• 数据支持：2023年5月中国金饰消费量达198吨，同比增长11%。周大福公布2023财年业绩，虽然整体营业额下滑，但中国港澳市场增长显著。
• 黄金储备持续增加：中国5月增持黄金储备15.86吨，为连续第七个月增持。
• 投资建议：建议关注周大生、老凤祥、潮宏基、迪阿股份等具备增长潜力的黄金珠宝企业。

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关键信息

行业表现

• 本周商贸零售（中信）指数上涨0.77%，跑赢沪深300指数1.42个百分点。
• 本周涨幅靠前的子行业包括医疗美容、专业市场经营和其他连锁，而跌幅靠前的有星徽股份、若羽臣、东方银星等。

公司动态

• 孩子王：完成对乐友国际65%股权的收购，交易金额10.40亿元。
• 盒马：成立可持续发展部，推动可持续农业和供应链升级。
• 永辉超市：原CEO李国加入盒马，负责NB事业部。
• 周大福：公布2023财年业绩，中国港澳市场增长显著。
• 快手、抖音、京东：均推出人民币柜台，提升跨境交易便利性。

新业态发展

• 抖音电商加速自营业务布局，包括美妆、奢侈品等。
• Temu计划在日本市场拓展，采用小包模式启动。
• 抖音基于开源模型训练KidsGPT，提升用户体验并实现降本增效。

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投资建议

投资主线一

• 京东集团：以零售为王，重履约效率，推进全球化战略。
• 阿里巴巴：国内电商基本盘稳健，布局3D内容平台，提升内容生态。
• 拼多多：盈利改善，积极布局出海。
• 美团：本地生活龙头，推进新零售业务。
• 唯品会：聚焦品牌特卖，具备差异化优势。

投资主线二

• 永辉超市：基本面改善，具备生鲜供应链壁垒。
• 家家悦：加速省外突破，推进全国化布局。
• 红旗连锁：践行密度经济，区域便利店龙头。
• 高鑫零售：估值偏低，完善线上布局与供应链体系。

投资主线三

• 周大生：疫后复苏弹性大，加速门店扩张。
• 老凤祥：百年黄金品牌，经营稳健。
• 潮宏基：产品与渠道协同发展。
• 迪阿股份：新晋钻石婚戒龙头，品牌区隔度高。

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风险提示

1. 经济复苏不及预期：若经济增速放缓，居民消费信心下降，零售行业复苏将承压。
2. 政策趋严：反垄断与数据安全监管政策可能限制企业扩张，增加经营不确定性。
3. 行业竞争加剧：市场空间被切割，对企业战略转型和业绩增长形成压力。
4. 门店扩张不及预期：若新开门店或改造门店未达预期，将影响营收增速。
5. 新业态转型不及预期：创新业务是否能创造可观利润仍需市场验证。

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下周大事提醒

日期	公司及事件
2023/06/12	华致酒行（300755.SZ）分红
2023/06/13	中兵红箭（000519.SZ）业绩发布会
2023/06/14	-
2023/06/15	-
2023/06/16	快手-W（1024.HK）股东大会；豫园股份（600655.SH）分红
2023/06/17	-
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