20250412-开源证券-食品饮料行业周报_内需提振预期强化_食饮板块积极布局_11页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2025年4月12日发布的食品饮料行业周报指出，当前食品饮料板块整体表现优于市场，投资评级为“看好”，建议积极配置。近期食品饮料指数涨幅为0.2%，排名第四，跑赢沪深300约3.1个百分点。子行业中，乳品、零食、调味发酵品涨幅领先，分别达到4.6%、3.3%、1.2%。

主要观点

• 板块预期升温：受关税战预期升温及政策刺激影响，内需提振预期加强，食品饮料板块成为资金避险选择，基本面确认底部区间，后续复苏预期逐渐升温。
• 白酒行业底部确认：白酒需求已至低点，酒企增长目标设定更为谨慎，整体呈现收缩供给趋势，以实现供需平衡。白酒行业基本处于自身周期底部，后续有望平稳上行。
• 大众品成长性布局：重点关注零食、啤酒、乳制品等成长性较强的行业，具体推荐公司包括甘源食品、西麦食品、青岛啤酒、伊利股份等。
• 推荐组合：山西汾酒、贵州茅台、甘源食品、西麦食品为当前重点推荐组合，分别因其中期成长性、稳健业绩、出海战略及成本红利等优势。

关键信息

市场表现

• 食品饮料指数在4月7日至4月11日期间上涨0.2%，跑赢沪深300约3.1个百分点。
• 子行业表现：乳品（+4.6%）、零食（+3.3%）、调味发酵品（+1.2%）表现突出。
• 个股表现：贝因美、品渥食品、熊猫乳品涨幅领先；仙乐健康、ST春天、爱普股份跌幅居前。

上游数据

• 奶价波动：4月1日全脂奶粉中标价同比上涨31.7%，但生鲜乳价格同比下降11.8%，中短期仍处于回落趋势。
• 肉类价格：4月12日猪肉价格同比上涨1.0%，但白条鸡价格同比下降0.9%。
• 进口大麦：2025年2月进口大麦价格同比下降10.4%，数量同比下降39.5%，对啤酒企业成本形成缓解。
• 豆类价格：4月11日大豆现货价同比下降10.7%，豆粕平均价同比下降7.3%。

行业动态

• 李渡酒业：三款“大单品”再次停货，原因在于老酒资源稀缺，以确保产品品质和客户权益。
• 汾酒技改项目：汾酒2030技改原酒产储能扩建项目快速推进，总投资约91亿元，预计投产后将实现年产原酒5.1万吨、储能13.44万吨。
• 3月酒类价格：全国居民消费价格同比下降0.1%，酒类价格同比下降1.8%，环比上升0.6%。

重点公司信息

• 盈利预测及估值：重点公司如贵州茅台、山西汾酒、伊利股份、西麦食品等，盈利预测和估值数据均显示增长潜力，其中贵州茅台和山西汾酒被评定为“买入”，甘源食品和西麦食品为“增持”。
• 年度报告披露：4月14日至20日期间，多家公司披露年度报告，包括得利斯、甘源食品、五粮液等，建议投资者关注。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行可能影响消费能力。
• 食品安全风险：食品质量问题可能对行业造成冲击。
• 原料价格波动：上游原料价格变化可能影响企业成本和利润。
• 消费需求复苏低于预期：若消费需求未达预期，可能影响行业增长。

结论

当前食品饮料行业在内需提振和政策支持下，整体表现积极，板块估值处于低位，具备中长期布局价值。白酒行业已进入周期底部，后续有望平稳上行；零食、啤酒、乳制品等大众品行业则因成长性及政策催化而值得关注。建议投资者关注推荐组合中的公司，同时注意宏观经济、食品安全、原料价格波动及消费需求复苏等风险因素。