20171121-渤海证券-研究所晨会_8页_584kb

文档总结

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所发布的晨会内容，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究等板块，重点分析了当前经济形势、行业动态、市场表现及投资策略。

宏观及策略分析

经济走势

• 经济小幅回落：10月经济数据较9月回落较快，反映季度性波动和需求侧走弱。
• 生产端：工业增加值同比增长6.2%，较上月回落0.4个百分点，主要受制造业生产回落影响。
• 需求端：社会消费品零售总额（社零）同比增速较上月回落0.3个百分点，地产相关消费回落拖累明显；汽车消费小幅回落，可能受“双11”促销延迟影响。
• 房地产投资：销售低迷，库存去化持续，土地购置金额同比增速回落，预计四季度房地产投资增速将进一步放缓。
• 制造业投资：同比增速继续放缓，为年内新低，受环保限产和需求疲软影响。
• 基建投资：同比增速有所回落，可能与财政收入增速放缓及有意控制支出有关。

货币政策

• 趋紧态势：央行三季度货币政策执行报告表明，货币政策在保持流动性稳定前提下适度偏紧，推进去杠杆。
• 信贷与社融：10月信贷、社融数据双双下滑，与经济增速回落一致，预计M2同比增速将继续走低。

高频数据

• 下游需求：地产销售低迷、土地成交回落，预示房地产投资增速难以扭转；汽车零售平稳，批发表现较强，但同比增速仍低。
• 中游趋势：价格生产趋势性转弱，显示需求回落趋势逐步明确。
• 上游表现：煤炭、石油、铜、锌、铝价回落，BDI走势转弱，表明世界经济需求有所转弱。

投资策略

• 政策基调：货币政策保持稳健中性，适度从紧。
• 市场预期：四季度经济仍将延续回落，但总体降速可控。

行业专题评述

电子行业

• 行业观点：看好，短期回调不影响中长期前景。
• 关键信息：
  • 应用材料发布良好财报，营收同比增加20%，毛利率提升2.5个百分点，预计2018年仍将保持两位数增长。
  • 中国成为应用材料第三大客户，占比19%，仅次于韩国和台湾。
  • 建议关注中芯国际（芯片制造）和华天科技（封测）。
• 股票池推荐：景旺电子、扬杰科技、华天科技、水晶光电。

化工行业

• 行业观点：中性。
• 市场表现：申万化工板块上周下跌3.66%，跑输沪深300指数3.88个百分点。
• 行业信息：
  • 部分化工品价格上涨，如醇类、煤化工产品、聚合MDI等。
  • 部分化工品价格下跌，如石化产品、TDI、PVC等。
  • 北方取暖季启动，京津冀限产影响化工行业，建议关注农药、炭黑、染料等受影响品种。
• 投资策略：建议长期关注新材料行业，近期半导体和OLED受市场关注，上游电子化学品迎来发展机遇。
• 股票池推荐：史丹利、新宙邦、道氏技术、浙江龙盛、扬农化工。

计算机行业

• 行业观点：中性。
• 市场表现：上周计算机行业下跌4.37%，跑输沪深300指数4.59个百分点。
• 行业动态：
  • 国际市场：谷歌推出TensorFlow Lite，微软利用AI帮助残障人士，沃尔沃展示自动驾驶卡车。
  • 国内市场：百度与力帆、盼达合作探索自动驾驶共享出行，广汽与腾讯合作造互联网汽车。
• 投资策略：人工智能相关主题仍是市场热点，建议关注有核心技术优势的企业；同时可关注业绩增长确定的行业龙头。
• 股票池推荐：运达科技、启明星辰、中科曙光、新大陆、美亚柏科。

金融工程研究

权益事件监测

• 增发方案更新：6家公司更新增发方案进度，包括宜安科技、鹏翎股份、吉林化纤等。
• 增持与减持：36家公司发布机构股东增持，其中秋林集团和三维丝增持比例较高；35家公司发布机构股东减持，九强生物、科达股份、健盛集团减持比例较高。
• 高管行为：61家公司发布高管增持，90家公司发布高管减持，威龙股份、盛通股份增持比例较高，九强生物等减持比例较高。
• 员工持股计划：4家公司披露员工持股计划，包括亿纬锂能、佳都科技、美晨科技、美年健康。
• 限售股解禁：35家公司本周有限售股解禁，包括金财互联等。

投资评级说明

联系方式

渤海证券研究所

• 电话：022-28451618
• 邮箱：bhzqci@hotmail.com

人员信息

• 副所长（金融行业研究&研究所主持工作）：张继袖 +862228451845
• 副所长：谢富华 +862228451985
• 汽车行业研究小组：郑连声 +862228451904，张冬明 +862228451857
• 计算机行业研究小组：王洪磊 +862228451975，朱晟君 +862223861319
• 环保行业研究：张敬华 +86 10 6810 4651，刘蕾 +861068104662
• 电力设备与新能源行业研究：伊晓奕 +862223861673，刘秀峰 +86 10 6810 4658
• 医药行业研究小组：任宪功（部门经理）+86 10 6810 4615，王斌 +862223861355，赵波 +862228451632，苑建 +86 10 6810 4637
• 通信&电子行业研究小组：徐勇 +86 10 6810 4602，宋敬祎 +862228451131，杨青海 +86 10 6810 4686
• 其他行业研究：齐艳莉（食品饮料、交通运输）、刘禹（餐饮旅游）、任宪功（证券行业）、洪程程、刘洋、宋亦威、杜乃璇、冯振、朱林宁、周喜、朱艳君、白骐玮等。

地址信息

• 天津：天津市南开区宾水西道8号，邮政编码：300381，电话：（022）28451888，传真：（022）28451615
• 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码：100086，电话：(010) 68104192，传真：(010) 68104192
• 研究所网址：www.eww.com.cn

风险提示

• 宏观经济风险：经济增速回落可能影响整体市场表现。
• 人工智能技术突破受阻：技术发展不及预期可能影响相关板块表现。
• 政策落地低于预期：政策执行力度不足可能影响行业发展方向。

总结

本报告综合分析了宏观经济、电子、化工、计算机等行业的最新动态及投资策略，指出当前经济小幅回落，货币政策趋紧推动去杠杆，电子行业短期回调但中长期前景良好，化工行业受限产影响，计算机行业关注人工智能与无人驾驶产业链。投资建议包括关注行业龙头、核心技术企业及新材料领域，同时提醒投资者注意宏观经济、技术突破和政策执行等潜在风险。