建筑材料行业10月月度报告：玻璃板块高景气，竣工端修复显现-20201119-财信证券-10页_682kb

建筑材料行业10月月度报告总结

核心内容

2020年10月，建筑材料板块整体表现优于沪深300指数，涨幅为7.8%，在申万28个一级行业指数中排名第9位。年初至今建筑材料板块涨幅达31.86%，跑赢沪深300指数12.48个百分点，排名第8位。板块表现受益于宏观经济修复、地产和基建投资维持增长，以及市场对通胀预期的升温，周期商品价格普遍上涨。

主要观点

• 玻璃板块高景气：10月玻璃制造板块涨幅显著，达37.62%，主要受竣工端修复带动，玻璃价格持续上涨，库存天数下降，行业景气度提升。
• 基建投资增速回升：1-10月基建投资（不含电力）同比提升0.7%，新增专项债发行额基本发完，预计年底最后两个月基建投资增速将达7%。
• 地产投资稳健增长：1-10月房地产开发投资累计完成额同比增长6.3%，新开工面积同比降幅收窄，竣工面积增速大幅修复，表明行业供需格局有所改善。
• 水泥行业表现稳健：10月水泥产量同比上涨9.6%，受赶工影响，单月增长显著。水泥价格指数回升，区域价格涨跌不一，华东地区表现较好，西北地区需求减弱。
• 玻璃纤维行业景气回升：10月玻纤及制品PPI回升至101.7，行业进入景气周期，头部企业优势明显。
• 消费建材需求逐步释放：1-10月消费建材销售额同比下降6.2%，但10月单月销售增长4.2%。竣工端回暖叠加旧改和房屋修缮需求，将带动消费建材增长。

关键信息

行业数据

• 固定资产投资：1-10月固定资产投资累计完成额48.33万亿，同比增长1.8%。
• 水泥产量：10月水泥产量24100万吨，同比增长9.6%；累计产量19.20亿吨，同比增长0.4%。
• 玻璃产量：10月平板玻璃产量8096万重箱，同比增长1.7%；累计产量77798万重箱，同比增长0.5%。
• 玻璃价格：10月玻璃均价涨至1892元/吨，较年初上涨21%。
• 玻纤PPI：10月玻纤及制品PPI回升至101.7，较19年底持续上升。
• 消费建材销售：1-10月累计销售额1329亿元，同比下降6.2%；10月单月销售171亿元，同比增长4.2%。

个股表现

• 涨幅前列：旗滨集团（51.76%）、金晶科技（47.38%）、鲁阳节能（39.16%）、正源股份（38.35%）、南玻A（31.14%）。
• 跌幅前列：帝欧家居（-15.66%）、中铁装配（-14.85%）、嘉寓股份（-12.88%）、蒙娜丽莎（-12.85%）、北京利尔（-12.24%）。

估值情况

• 板块估值：申万建筑材料板块PE（TTM，整体法）均值为16.32倍。
• 子板块估值：玻璃制造板块估值最高（58.13倍），水泥板块估值最低（9.4倍）。

投资建议

• 推荐标的：东方雨虹（推荐）、旗滨集团（谨慎推荐）、海螺水泥（谨慎推荐）、祁连山（谨慎推荐）、中材科技（谨慎推荐）、蒙娜丽莎（谨慎推荐）、亚士创能（谨慎推荐）。
• 板块评级：建筑材料行业评级为“领先大市”，预计四季度基建投资增速将回升，竣工端修复将推动消费建材需求增长。

风险提示

• 地产需求复苏不及预期；
• 重大项目落地不及预期；
• 海外疫情反复。

图表目录（摘要）

• 图1：2020年10月至今申万一级子行业涨跌幅；
• 图2：2020年至今申万一级子行业涨跌幅；
• 图3：10月以来建筑材料子版块涨跌幅；
• 图4：建材板块10月以来估值情况；
• 图5：建材子版块10月以来估值情况；
• 图6：固定资产投资完成情况；
• 图7：新增专项债券发行额；
• 图8：房地产开发投资完成情况；
• 图9：房屋新开工、竣工面积增速；
• 图10：单月水泥产量和增长率；
• 图11：累计水泥产量和增长率；
• 图12：水泥价格指数；
• 图13：分地区水泥均价；
• 图14：玻璃当月产量及同比；
• 图15：玻璃累计产量及同比；
• 图16：玻璃价格走势；
• 图17：浮法玻璃产能；
• 图18：玻纤及制品PPI；
• 图19：建筑及装潢材料累计销售及同比；
• 图20：建筑及装潢材料当月销售及同比。

投资评级说明

• 股票评级：推荐（超越沪深300 15%以上）、谨慎推荐（变动幅度为5%-15%）、中性（变动幅度为-10%-5%）、回避（落后沪深300 10%以上）。
• 行业评级：领先大市（行业指数涨跌幅超越沪深300 5%以上）、同步大市（变动幅度为-5%-5%）、落后大市（落后沪深300 5%以上）。

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