20250910-英大证券-宏观点评报告_物价下行压力受控_5页_609kb

总结报告：物价下行压力受控 - 英大证券研究

CPC数据新动态

• 8月CPI同比下降0.4%，环比持平，标志着从持平状态转为下降。
  • 城市同比下降0.3%，农村同比下降0.6%，食品价格同比下降4.3%，非食品价格上涨0.5%。
  • 核心CPI同比上涨0.9%，受金饰品、家用器具等消费品价格上涨驱动。
  • 主要原因是春节错月影响、内需不足和价格下行预期，政策建议扩大内需，加强政府投资和市场预期改善。

PPI趋势

• 8月PPI同比下降2.9%，环比持平，环比有所回升0.7个百分点。
  • 生产资料价格同比降3.2%，生活资料降1.7%。
  • 原因包括行业治理减少无序竞争、部分地区高温导致煤炭价格反弹、国际油价疲软影响。
  • 强调新兴产业机会，如集成电路封装测试价格同比上涨。

综合分析

• 物价下行受控于上半年政策成效，但内需不足是主要挑战。
• 未来展望：传统行业稳定为主，新兴行业受益于技术突破和进口替代需求。
• 风险：美国经济超预期下行可能导致全球大宗商品价格波动。

关键启示

• 政策重点转向质量发展，需关注政府投资和市场秩序治理。