20240811-华安证券-计算机行业专题_激光打印机行业_乘自主可控之风_28页_1mb

激光打印机行业分析强调自主可控的重要性，源于打印机产品在办公场景中的信息安全风险。打印机工作原理涉及充电辊、激光照射、显影、转印、定影等工序，其中硒鼓、主控芯片、固件等部件存在潜在信息泄露风险。全球和国内市场近年经历需求下降，2024年第一季度全球打印机出货量同比下降17.6%，IDC数据表明市场萎缩趋势。国内品牌如奔图市占率从2020年第四季度的9.0%提升至2024年第一季度的28%，仍有增长空间，而激光打印机因打印质量高、成本低，显示出较强韧性。

打印机行业采用“剃刀刀片”商业模式，以低价销售主体产品并依赖耗材和后续服务获取利润。自主可控打印机可望在政府部门、事业单位和国有企业推广，市场规模估算为打印机551亿元（国家机关和事业单位）和348亿元（国有企业），合计900亿元；对应原装耗材市场规模1103亿元和697亿元，合计1800亿元。相关企业纳思达拥有打印机及耗材全产业链，推出自主A3产品，2024年纳思达预计中报净利润大幅增长；中船汉光提供自主耗材，受益于国产替代需求。

风险包括下游采购不及预期、自主推进建议滞后、全球经济下行导致通用耗材使用增加，以及竞争格局变化。总体而言，自主可控推进将推动打印机行业国产化，但需监控外部因素。