20250210-浙商证券-风电行业点评报告_强现实_弱预期_兑现拐点行则将至_2页_354kb

风电设备行业点评总结

投资要点

1. 政策支持与发展前景

   • 国内装机目标明确：2024年全国风电新增装机容量798GW，其中海上风电40GW。预计2025年国内海上风电新增装机10-15GW，2026年15-20GW，2030年达50GW。
   • 政策推动深远海发展：自然资源部明确新建海上风电需离岸30公里或水深超30米，深远海风电装机占比将提升。
   • 地方规划超100GW：多个省份（如江苏、上海、广东等）合计规划海上风电超100GW，深远海项目为主。

2. 需求端分析：海陆共振

   • 海上风电：
     • 国内：2025年为“十四五”收官年，海风并网目标明确，部分项目延期开工，装机量或迎高峰。
     • 海外：欧盟、英国外海风电目标达161GW，供应链外溢需求显著。
   • 陆上风电：2024年国内风电整机商中标量同比增长68%，2025年有望对应陆风高增长。

3. 供给侧修复：盈利改善

   • 零部件环节：风电设备大型化加速，配套部件产能紧缺，企业议价能力提升，带动溢价。
   • 整机环节：反内卷趋势明确，国电投调整中标规则，主机价格温和修复，海外订单增长，盈利能力提升。

建议关注标的

1. 海缆：东方电缆、中天科技、亨通光电、起帆电缆
2. 海风基础及塔筒：海力风电、天顺风能、大金重工、泰胜风能
3. 零部件：金雷股份、日月股份、中际联合、盘古智能、崇德科技、新强联、五洲新春、双一科技、麦加芯彩
4. 整机：运达股份、明阳智能、三一重能、金风科技

风险提示

• 风电装机低于预期、政策变动、原材料价格波动、市场竞争加剧。

行业评级

看好：2025年或为行业拐点，深远海与出海需求驱动增长。

法律声明

内容仅供参考，投资决策需独立评估，本报告不承担法律责任。