20180907-华创证券-__宏观专题_华创宏观·穿越迷雾系列五_2000亿关税清单全梳理_哪些商品美国难以找到替代__14页_1mb

华创宏观·穿越迷雾系列五：2000亿美元关税清单分析

核心内容概述

本报告分析了美国2000亿美元关税清单中，哪些商品难以从其他国家或地区找到替代，以及该清单可能的后续调整方向。报告指出，该清单对美国居民生活和企业运营将产生广泛影响，尤其对消费者和不具备全球化布局的中小企业影响最大。

主要观点

• 关税清单即将落地：2000亿美元关税清单在完成公开征询意见后，加征关税措施将很快实施，可能在9月6日后立即执行。
• 商品替代难度差异显著：清单中商品从中国进口占比高，部分商品难以找到替代来源，尤其是进口占比达到50%以上的商品。
• 对美国消费者和中小企业影响较大：关税措施将导致部分商品价格上涨，影响美国居民日常消费，同时对不具备全球供应链布局的中小企业造成压力。

关键信息梳理

2000亿美元关税清单中难以替代的商品

具体商品示例

第一档（100%从中国进口）

• HTS编码 | 商品描述 | 金额（美元） | BEC分类
• 03047510 | 冷冻阿拉斯加鳕鱼片 | 16,165,424 | 消费品
• 07149005 | 荸荠（生鲜或冷藏） | 4,063 | 消费品
• 29038905 | 3-溴-a,a,a-三氟甲苯等卤化衍生物 | 2,854,600 | 中间品

第二档（80%-100%从中国进口）

• HTS编码 | 商品描述 | 金额（美元） | BEC分类
• 42021260 | 表层是植物纤维的衣箱、提箱等 | 17,839,750 | 消费品
• 42021281 | 表层是MMF材料的衣箱、提箱等 | 529,314,644 | 消费品
• 20083042 | 罐装蜜橘 | 45,136,565 | 消费品

第三档（50%-80%从中国进口）

• HTS编码 | 商品描述 | 金额（美元） | BEC分类
• 85287236 | 车辆仪表板钟 | 2,393 | 中间品
• 44129460 | 柳编或组成部件 | 59,645 | 消费品

关税清单调整可能方向

1. 分步实施：2000亿美元关税清单可能分阶段实施，并不排除实施差别关税的可能。
2. 剔除最终消费品和依赖度高的中间品：调整中可能剔除部分最终消费品及对中国依赖度高的中间品，以减少对美国居民生活和企业运营的影响。
3. 影响最大群体：美国消费者和不具备全球化布局的中美中小企业将是最大利益受损者。

历史调整启示

第一轮500亿美元关税清单调整特征

• 剔除商品主要为消费品：被剔除的515种商品中，最终消费品占比达38%，其中电视机和平板显示器金额最高。
• 调整后减少对居民生活影响：调整后清单中最终消费品占比从12%降至1%。
• 新加入商品为中间品和资本品：新纳入的商品平均从中国进口占比仅为0.03%，如柴油电力机车等。

后续可能性分析

1. 调整可能性：2000亿美元关税清单可能进行调整，剔除部分商品或实施低关税。
2. 商品分类调整：可能减少对必需消费品的加征，增加对资本品和中间品的关税。
3. 实施差别关税：对不同商品实施不同税率，以降低对美国经济的冲击。

团队介绍

• 牛播坤：华中科技大学经济学博士，曾任保监会政策研究室，现任宏观组副所长、研究主管。
• 甄茂生：上海财经大学经济学博士，2016年加入华创证券研究所。
• 齐雯：牛津大学经济学硕士，2018年加入华创证券研究所。
• 王丹：南开大学经济学硕士，2017年加入华创证券研究所。
• 杨轶婷：香港大学经济学硕士，2018年加入华创证券研究所。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%-10%
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300 5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300在-5%-5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300 5%以上

免责声明

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