20180909-华创证券-机械设备行业重大事项点评_详细梳理2000亿关税_哪些机械产品难以替代__12页_770kb

报告摘要

机械设备行业重大事项点评总结

核心内容

2000亿美元对华加征关税的方案已接近落地，美国贸易代表办公室（USTR）于7月10日公布清单，并在8月1日将税率提升至25%，公众咨询结束时间延长至9月6日。该清单涵盖6031种商品，其中机械相关产品共200种，总金额达384亿元，占清单总金额的19.2%。

主要观点

关税对不同机械产品影响不同：
- 难以替代：占清单种类的5%，金额占比4.6%，包括液压千斤顶&起重机、车库用顶升装置等，美国难以找到替代供应商。
- 较难替代：占清单种类的22.5%，金额占比55.5%，包括门式起重机、自动扶梯、喷砂机、加煤机、钻床等，美国部分依赖中国供应。
- 较易替代：占清单种类的22%，金额占比13.9%，如非数控机床、缝纫机等，存在替代可能性。
- 容易替代：占清单种类的45%，金额占比26.0%，如部分零部件和电器，美国可轻易找到替代品。
高端设备影响较小，低端设备影响较大：
- 美国市场对中国高端机械产品如工程机械、煤机等依赖程度高，关税对其影响有限。
- 对低端设备如非数控机床、缝纫机等依赖度低，美国可寻找替代供应商，对出口企业影响较大。
关税落地后的应对策略：
- 中国机械制造商可通过涨价将关税成本转嫁至美国消费者。
- 部分产品可能被排除在清单之外，或分步实施关税，从而降低对高端制造商的影响。
行业影响：
- 机械设备行业整体面临贸易摩擦带来的风险，但高端设备制造商受影响较小。
- 低端设备商需关注出口份额变化，可能面临较大挑战。

关键信息

关税清单：共200种机械产品，金额达384亿元，占总清单的19.2%。
分类标准：按进口占比分为难以替代（80%-100%）、较难替代（50%-80%）、较易替代（30%-50%）、容易替代（30%以下）。
具体产品：
- 难以替代：液压千斤顶&起重机（82%）、车库用顶升装置（81%）。
- 较难替代：门式起重机、自动扶梯、喷砂机、加煤机、钻床等。
- 较易替代：非数控机床、缝纫机等。
- 容易替代：部分零部件、电器等。

风险提示

中美贸易摩擦进一步加剧，可能对机械设备行业产生更大影响。

投资评级

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%至10%之间。
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%至5%。
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

团队介绍

李佳：伯明翰大学经济学硕士，2014年加入华创证券研究所，曾获新财富最佳分析师等多项荣誉。
鲁佩：伦敦政治经济学院经济学硕士，2014年加入华创证券研究所。
赵志铭：瑞典哥德堡大学理学硕士，2015年加入华创证券研究所。
娄湘虹：上海交通大学工学硕士，2016年加入华创证券研究所。
吴纬烨：上海财经大学经济学硕士，2017年加入华创证券研究所。

联系信息

北京机构销售部：
- 张昱洁：北京机构销售总监，电话010-66500809，邮箱zhangyujie@hcyjs.com
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- 过云龙：销售助理，电话010-63214683，邮箱guoyunlong@hcyjs.com
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广深机构销售部：
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- 罗颖茵：销售经理，电话0755-83479862，邮箱luoyingyin@hcyjs.com
- 段佳音：销售经理，电话0755-82756805，邮箱duanjiayin@hcyjs.com
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