20231118-开源证券-珠海冠宇-688772.SH-公司信息更新报告_消费电池盈利持续恢复_毛利率达到历史高位_4页_869kb

珠海冠宇（688772SH）投资分析报告摘要

核心结论

1. 消费电池业务：2023年前三季度营业收入同比增长24%，归母净利同比大增241%，毛利率达历史高位；
2. 毛利率表现：Q3毛利率28.8%，同比提升109个百分点，环比提升34个百分点；
3. 业务展望：消费电池景气度持续向好，动力/储能业务减亏改善，启停电池、储能电芯业务逐步量产。

关键数据

• 评级：买入（维持），PE（2023年）53.9倍；
• 预测：上调2023-2025年归母净利预测至43/106/160亿元；
• 财务：2023Q3净利15亿元，同比+565%，高端客户占比提升是主要驱动因素。

风险提示

• 消费电池需求不及预期；
• 动力储能良率未达预期；
• 定点客户放量延迟；
• 专利诉讼风险。