20181223-太平洋-银行_信贷支持实体经济力度加码_外部融资获批加速_20页_1mb

报告摘要

银行业总结

核心内容

银行板块在上周（12月17日-12月21日）下跌4.65%，沪深300指数下跌4.31%。尽管银行信贷支持实体经济力度加码，但整体市场表现不佳。央行通过多种手段促进银行加大对小微、民营企业贷款力度，包括创设TMLF、增加再贷款再贴现额度等，有助于提升银行资本充足率和业务拓展。

主要观点

信贷支持加强：央行通过TMLF和再贷款再贴现等政策工具，为银行提供长期稳定资金来源，促进对小微、民营企业贷款投放。
社融增速放缓：11月社融增速降至9.9%，表外融资持续收缩，但表内信贷增长强劲。
净息差改善：净息差连续两个季度上升，主要受益于资产端贷款利率提升和负债端成本下降。
资产质量优化：上市银行三季度不良率较上半年末下降1个BP至1.54%，拨备覆盖率上升至198%，风险抵补能力增强。
资本补充加速：多家上市银行股权融资方案获证监会批准，为未来业务扩张和风险抵御能力提供支撑。
投资建议：给予银行板块“看好”评级，关注长期成长性好、低估值修复以及业绩持续增长的个股，重点推荐平安银行、浦发银行。
风险提示：宏观经济修复不及预期、信贷违约节奏超预期、互联网金融和外资银行对传统金融的替代效应超预期。

关键信息

行业动态：
- 中央经济工作会议强调宏观政策逆周期调节，实施积极的财政政策和稳健的货币政策。
- 央行创设TMLF，提供长期稳定资金来源，利率较MLF优惠15个基点。
- 11月债券市场发行债券4万亿元，其中金融债券发行5834亿元，公司信用类债券发行8357亿元。
- 央行加强存款准备金管理，规范违规行为。
公司动态：
- 浦发银行、华夏银行、交通银行、平安银行、中信银行、兴业银行等多家银行股权融资方案获批。
- 长沙银行设立理财子公司，常熟银行设立投资管理型村镇银行。
- 平安银行发行350亿元金融债券，专项用于小微企业贷款。
- 中信银行与麦当劳中国推出联名卡。
金融数据：
- 11月人民币贷款增加1.25万亿元，同比多增1300亿元。
- 11月M1同比增速降至1.5%，M2同比增速与上月持平。
- 11月社融增量为1.52万亿元，同比少增3948亿元。
- 2018年前三季度最终消费支出对GDP贡献率达78.0%，仍是主要增长动力。
市场表现：
- 上周银行板块整体下跌4.65%，其中招商银行、常熟银行、平安银行跌幅最大。
- 上市银行三季度不良率普遍下降，其中南京银行、贵阳银行、吴江银行不良率较低。
利率情况：
- 11月人民币贷款加权平均利率为6.19%，较上季度略有上升。
- 首套房贷利率为5.71%，与10月持平，但比去年同期上升0.35个百分点。
- 11月MLF余额与上月持平，央行通过逆回购操作净投放6000亿元。
汇率与外汇：
- 美元兑人民币即期汇率收于6.90，环比持平。
- 外汇储备小幅增加，结束连续三个月下降趋势。

投资评级说明

行业评级：
- “看好”：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
- “中性”：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
- “看淡”：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
公司评级：
- “买入”：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
- “增持”：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
- “持有”：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
- “减持”：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。