20220314-华龙期货-聚烯烃周报_减产成为新的积极因素_聚烯烃有望延续反弹_13页_5mb

投资指南总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，研究员宋鹏于2022年3月14日撰写，投资评级为★★。报告分析了聚烯烃（PE和PP）期货市场的走势，指出当前市场受到多重因素影响，包括地缘政治、成本支撑、供需变化及库存情况等。

主要观点

• 俄乌冲突与美国制裁：俄乌冲突尚未明显缓和，对国际大宗商品仍具提振作用。美国对俄罗斯的进一步制裁可能继续影响能源市场，但同时也可能对自身经济造成影响。
• 原油市场：国际原油价格虽自高点回落，但仍处于高位，对聚烯烃成本支撑依旧存在。OPEC增产表态及美国释放战略储备均未改变原油供需偏紧的格局。
• 聚烯烃基本面：聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）均面临成本高企带来的行业亏损，导致开工率和产量下降，供给压力减轻，有利于价格反弹。
• 聚乙烯（PE）：2月PE开工率及产量下降，显示行业减产迹象。12月消费量和进口量有所回升，印证需求回暖。库存虽有所下降，但尚未有效去化，价格反弹仍受成本支撑。
• 聚丙烯（PP）：1月PP开工率上升，但2月产量持平，整体表现平稳。12月消费量和进口量回落，显示需求疲软。但高成本促使减产，PP现货价格反弹，未来有望延续上涨趋势。
• 技术面：聚烯烃期货整体呈上升趋势，PP2205合约反弹力度强于塑料2205，已突破近期高点，技术面支撑明显。
• 行情展望：聚烯烃价格有望继续上涨，主要受成本、供给和库存三方面因素推动。PP因天然气价格高企而受益，未来做多优选PP。

关键信息

• 宏观经济面：国内制造业PMI保持扩张，CPI和PPI涨幅较小，通胀压力不大。国际方面，美国CPI数据超预期，推动美联储加息预期上升。
• 能源成本支撑：原油、煤炭和天然气价格总体高位运行，对聚烯烃成本支撑明显。
• 行业减产趋势：石化行业因成本高企而亏损严重，已开启减产，开工率和产量下降，有利于价格反弹。
• 库存变化：PE和PP市场库存虽有下降，但尚未有效去化，需进一步消化以形成更强支撑。
• 政策影响：国家对煤炭价格的调控限制了其对聚烯烃的成本支撑，但原油和天然气仍保持高位。
• 未来建议：聚烯烃市场存在上涨动力，PP因天然气成本制约而表现优于PE，建议后续做多优选PP。

总结

本报告指出，当前聚烯烃市场受到地缘政治、成本支撑及行业减产等多重因素影响，整体趋势偏强。虽然近期有回调迹象，但市场基本面仍具备支撑，未来有望继续上涨。PP因天然气成本高企而表现优于PE，建议投资者关注PP的上涨机会。