20220723-德邦证券-周观REITs_2022年7月第3周_公募REITs二季报披露_表现分化有韧性_15页_1mb

报告摘要

REITs 周报总结

核心内容概述

本周公募REITs市场整体表现上涨，部分REITs表现出较强的上涨动力，市场成交活跃度有所上升。同时，12只REITs已披露二季报，经营表现呈现分化趋势，受疫情影响较大的交通基础设施类REITs表现承压，而仓储物流和生态环保类REITs相对稳定。此外，部分REITs的可供分配金额完成度低于预期，市场估值也存在差异。

主要观点

经营表现分化：已披露二季报的12只REITs经营情况总体稳定，但交通基础设施类REITs受疫情影响较大，部分项目EBITDA环比下降明显。园区基础设施类REITs表现分化，部分项目因租金减免政策影响，收入下滑。
收益分配情况：二季度可供分配金额完成度存在较大差异，仓储物流类表现较好，而园区基础设施类和交通基础设施类则表现不佳。其中建信中关村REIT完成度最高，为31.4%，而东吴苏园产业REIT完成度最低，仅为11.6%。
市场走势：本周REITs指数上涨1.33%，产权REITs指数上涨2.15%，建信中关村产业园REIT涨幅最大，为2.44%。从相对发行价来看，建信中关村REIT涨幅达49.66%，红土创新盐田港仓储物流REIT涨幅为48.39%，博时招商蛇口产业园REIT为42.87%。
成交活跃度上升：本周13只公募REITs平均换手率为0.86%，成交金额平均值为1.84亿元，成交量为0.33亿份。与上周相比，成交量有所上升，而成交金额略有下降。
资产类别表现：交通基础设施REITs本周成交金额达3.32亿元，但环比下降19.17%；生态环保REITs估值相对较高，而浙商沪杭甬与华夏中交REITs估值相对较低。

关键信息

一、12只REITs披露二季报，经营表现有韧性

交通基础设施类：
- 平安广州广河REIT：EBITDA环比下降15.96%，主要受广州本地疫情和车流量减少影响。
- 浙商沪杭甬REIT：EBITDA环比下降39.42%，受疫情影响，车流量下降8.22%，收入下降18.11%。
- 华夏中国交建REIT：EBITDA环比下降17.8%，但5月、6月车流量逐步回升。
- 华夏越秀高速REIT：通行费收入同比下降12%，主要受武汉及周边地区疫情影响。
园区基础设施类：
- 建信中关村REIT：平均出租率89.28%，重要租户贡献租金占比超30%，表现超预期。
- 博时蛇口产园REIT：出租率下降，主要因疫情和租金减免政策影响。
- 华安张江光大REIT：出租率保持在99.51%，园区运营稳定。
仓储物流类：
- 红土盐田港REIT：出租率保持在99%，受深圳外贸恢复影响，运营稳定。
- 中金普洛斯REIT：出租率94.56%，收入环比下降5.61%，但平均租金上涨0.99%。
生态环保类：
- 富国首创水务REIT：收入环比上涨4.87%，主要因夏季进水量增加。
- 中航首钢绿能REIT：收入环比下降，受疫情影响及厨余垃圾收运受阻。

二、公募REITs指数本周上涨，成交活跃度上升

REITs市场整体上涨：本周REITs指数上涨1.33%，经营权REITs指数上涨0.62%，产权REITs指数上涨2.15%。
成交活跃度提升：本周13只公募REITs平均换手率为0.86%，成交量和成交金额分别为0.33亿份和1.84亿元，环比成交量上升1.27%，成交金额下降2.81%。
资产类别成交情况：
- 交通基础设施类：本周成交金额达3.32亿元，但环比下降19.17%。
- 生态环保类：成交金额1.92亿元，环比上涨63.36%。
- 园区基础设施类：成交金额2.42亿元，环比上涨7.78%。
- 仓储物流类：成交金额1.54亿元，环比下降20.60%。
累计成交情况：
- 园区基础设施类：累计成交金额176.8亿元，成交量47.29亿份。
- 生态环保类：累计成交金额85.48亿元，成交量11.74亿份。
- 交通基础设施类：累计成交金额164.43亿元，成交量15.47亿份。
- 仓储物流类：累计成交金额121.32亿元，成交量29.99亿份。