20250405-广发期货-天然橡胶周报_美关税超预期_市场情绪转弱_胶价回落_28页_2mb

天然橡胶周报总结

核心内容概述

本周报分析了2025年4月初天然橡胶市场的行情、价格、成本、天气、供需及库存等关键因素，结合宏观政策与行业数据，对市场走势进行了综合研判。

主要观点

• 宏观环境：美国对等关税措施超预期，对全球征收10%基准关税，对中国征收34%额外关税，引发市场情绪转弱，胶价回落。
• 供应端：云南产区因高温干旱影响，胶水上量趋缓；而泰国、越南等海外产区开割预期较强，压制原料价格。泰国STR20理论生产利润仍为亏损，主要受国内外盘面下跌影响。
• 需求端：半钢胎企业因库存压力适度降负，产能利用率环比下滑；全钢胎开工率相对稳定，但部分企业因库存压力调整排产。
• 出口与内需：中国轮胎出口量同比增长，但部分企业库存压力较大，关注后续库存变化。汽车产销同比增长，以旧换新政策及新能源汽车发展拉动需求。
• 库存变化：青岛保税区库存延续累库趋势，社会库存整体呈累库态势，但浅色胶库存有所下降。

关键信息汇总

一、行情回顾

• 胶价受宏观情绪影响大幅走弱，但受云南产区干旱及收储传闻影响，周下旬胶价止跌反弹。
• 全乳基差季节性走缩，现货报价坚挺，非标基差低位震荡，截至4月3日，全乳贴水RU05合约275元/吨，周环比上涨230元/吨。

二、价格与成本分析

三、供需与库存分析

1. 产量季节性

• 泰国：11月至次年2月为旺产期，3-5月停割，6-10月为过渡期。
• 印尼：南部半区6-7月开割，北部半区10-11月开割，无绝对高峰期。
• 马来西亚：11月至次年2月为旺产期，3-5月停割，6-10月为过渡期。
• 越南：3-5月停割，6-10月为旺产期。
• 中国：3-5月停割，6-10月为旺产期。

2. 消费量预测

• ANRPC最新报告预测：2025年全球天然橡胶供应量同比增长0.4%，消费量同比增长1.7%。
• 主要国家消费增长情况：
  • 中国：2025年1-2月汽车产销同比增长16.2%和13.1%。
  • 泰国：消费增长6.1%。
  • 印度：消费增长3.4%。
  • 越南：消费增长1.5%。
  • 柬埔寨：消费大幅增长。
  • 马来西亚：消费增长2.6%。

3. 库存变化

• 青岛保税区库存：截至3月30日，合计库存61.98万吨，环比增加2.91%。保税库存7.58万吨，增幅3.83%；一般贸易库存54.4万吨，增幅2.78%。
• 社会库存：截至3月30日，中国天然橡胶社会库存137.9万吨，环比增加0.6%。其中深色胶库存82.2万吨，环比增1.6%；浅色胶库存55.7万吨，环比降0.7%。

市场展望

• 短期趋势：受宏观情绪压制，胶价偏弱运行，但不建议追空，下方支撑参考15500-16000一线。
• 关注因素：
  • 云南产区天气变化及树况。
  • 青岛库存变化及收储政策。
  • 汽车及轮胎行业库存变动。
  • 欧盟乘用车销量及新能源汽车发展趋势。

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，不构成买卖建议。
• 投资者应关注后续政策及天气变化对市场的影响。