20200807-安信证券-生物医药-1-7月份血制品批签发数据_各主要国产品种稳健增长_进口白蛋白月度环比下滑_11页_1mb

报告摘要

2020年1-7月国内血制品批签发数据总结

核心内容概述

2020年1-7月，国内血制品批签发数据整体呈现增长趋势，其中国产与进口白蛋白、静丙、特免及凝血因子类产品均出现不同程度的同比增长。然而，部分产品如进口白蛋白、破免和乙免在7月出现环比下滑，需进一步观察其后续走势。

主要观点

白蛋白：
- 1-7月国产与进口白蛋白批签发量分别为1261万支和2292万支，同比分别增长6%和54%。
- 进口白蛋白批签发量占比提升至64.4%，高于2019年的60.2%。
- 7月进口白蛋白批签发量为近一年最低，连续两个月环比下滑，需关注未来趋势。
- 国内企业中，天坛生物、华兰生物、博雅生物、双林生物、卫光生物的1-7月批签发增速分别为11%、13%、27%、2%、7%。
静丙：
- 1-7月批签发量为842万支，同比增长39%。
- 7月批签发量环比增长4%，但此前2-5月逐月递减，6-7月出现反弹。
- 静丙在经历2017-2018年两年的同比下滑后，2019年明显增长，新冠疫情进一步推动其需求。
- 天坛生物、华兰生物、博雅生物、双林生物、卫光生物的1-7月批签发增速分别为27%、13%、31%、66%、30%。
特免：
- 1-7月狂免、破免、乙免批签发量分别为687万、337万、99万支，同比增速分别为19%、-5%、-6%。
- 狂免中，天坛生物、华兰生物、博雅生物、双林生物、卫光生物的1-7月批签发增速分别为69%、-43%、88%、-26%、92%。
- 破免中，天坛生物、华兰生物、双林生物、卫光生物的1-7月批签发增速分别为-43%、98%、1%、-78%。
凝血因子类：
- 1-7月八因子、纤原、PCC批签发量分别为122万、70万、89万支，同比增速分别为38%、22%、119%。
- 八因子持续供不应求，纤原受益于学术推广，未来增长潜力较大。
- PCC批签发量增速较快，华兰生物和泰邦生物的1-7月批签发增速分别为111%和137%。

关键信息

行业趋势：
- 国产血制品整体增长稳健，但部分品种如破免、乙免增长乏力。
- 进口白蛋白批签发量受去年低基数影响增长较快，但近期出现下滑。
企业表现：
- 天坛生物在多个产品线中表现突出，如静丙、狂免、PCC等。
- 华兰生物在白蛋白、静丙、PCC等产品中保持稳定增长。
- 博雅生物在白蛋白、静丙等产品中增速较快。
- 上海莱士在八因子批签发量中增长显著，增速达459%。
- 泰邦生物在多个产品线中表现稳健，如静丙、狂免、PCC等。
风险提示：
- 行业政策风险；
- 产品安全风险；
- 血制品批签发与销售不及预期；
- 新产品研发不及预期。

行业评级体系

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。