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沥青市场分析总结

本报告由冠通研究发布，核心主题为沥青期货市场的当前状态和未来展望。供应端分析显示，沥青开工率环比大幅回落12个百分点至285%，远低于去年同期42个百分点，处于历史同期最低位。数据预估12月排产环比下降85%，同比下降69.8%，炼厂利润亏损导致开工维持低位。需求端，下游行业开工率多数下跌，特别是道路沥青开工环比下降2个百分点，再次触及近年最低点。尽管中共中央政治局会议强调明年将实施积极财政政策和宽松货币政策刺激经济，但资金掣肘和北方气候影响持续压制需求。库存情况方面，沥青库存存货比本周环比下降0.6个百分点至12.4%，保持在历史低水平，市场出货量轻微回升，主要受华东赶工和西北冬储影响。

期现行情上，今日沥青2502合约上涨0.00%，报价至3534元/吨，收盘于5日均线上方，基差收缩至31元/吨。整体市场建议区间震荡操作，下周云南石化计划复产，需警惕供应变化。政策因素显示，年度经济刺激措施可能提振需求，但南方降温限制跨区域流动。基本面对价格形成实物工作量的影响有限，建议投资者谨慎操作，关注基建拉动效果。免责声明：本报告引用公开数据，仅供参考，不构成交易建议，风险自负。

关键结论

• 供应端：开工率大跌供应收缩，低库存支撑短期。
• 需求端：冬季需求波动大，基建政策可能带来逐步改善。
• 行情展望：区间震荡为主，价格受政策和天气影响显著。整体呈现供应过剩风险与需求潜力矛盾，需动态跟踪。