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油脂周报：外溢风险与价格波动分析

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2025年7月27日

核心观点总结：

豆油

短期抗跌性强于整体油脂市场，主要支撑来自于美国低库存和国内油厂低开工率的叠加影响，但国际油价偏弱与国内套利资金平缓增加了下行空间。

棕榈油

价格上冲乏力，受两方面拖累：国际油价下跌与基本面转弱（马棕产需双降）。尽管印尼生物能源预期增强限制下行幅度，但整体不确定性上升，高位震荡加剧。

菜籽油

基本面仍未明显改善，国内到港节奏恢复带来压榨开工回升，但短期内仍偏弱运行，受油价影响明显。

两周回顾要点

油脂现货

• 豆油、棕榈油微涨，菜油小幅下跌。

期货市场

• 三大油脂整体下行，菜油跌幅超过1%。

主要影响因素

1. 美豆油基本面支撑未变，库存低企，仍有资金介入，但生物燃料需求受油价拖累。

2. 印尼关税下调举措强化其在美国市场的地位，出口金额与量同比大增。

3. 加拿大产需下调，俄罗斯菜粕出口增长抢市场，但出口量仍受限于本地消耗。

4. 库存：盘面豆油与棕榈油小幅攀升，菜油有所回落。

结论

短期油脂三大品种受国际油价拖累，波动加剧；豆油抗跌但仍有调整风险；棕榈跟着基本面走；菜油继续偏弱；生物能源预期支撑印尼与马来西亚市场，但全球需求恢复仍待观察。

（仅供参考，不构成投资建议）

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