20250727-华鑫证券-食品饮料行业周报_白酒配置性价比显现_中报披露期将至_18页_742kb

食品饮料行业分析与投资建议

白酒板块：估值修复与配置机会
近期，白酒板块估值加速修复，核心催化因素包括“禁酒令”持续纠偏释放的政策积极信号、基金白酒持仓低配及企业分红力度提升带来的高股息率，以及基建项目开工带来的资金情绪催化。基本面方面，行业处于去库存周期，酒企积极调整渠道与动销策略。茅台批价已企稳，配合市场短期政策预期，板块配置性价比凸显。重点推荐“高股息+顺周期”标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份，弹性个股关注酒鬼酒、舍得酒业、今世缘。

大众品板块：中报密集披露与需求修复
中报披露期临近，东鹏饮料上半年净利润同比增长37%，带动大众品板块预期持续优化。啤酒行业呈现结构性复苏，如贵州上半年酒饮茶增加值增长3.7%；啤酒板块产量增长，但高端化趋势放缓。长期关注具备规模效应的公司如安井食品、海天味业，以及休闲食品新消费品牌。

新消费板块：即时零售带动结构升级
受资金轮动影响，新消费板块短期回调，但中长期增长潜力仍存。即时零售以“高效匹配+规模优势”主导市场，茶饮、连锁餐饮等高频消费受益。重点个股：茶饮方面茶百道、沪上阿姨、蜜雪集团、霸王茶姬；餐饮方面小菜园、绿茶集团、锅圈；消费电子脱销股如盐津铺子、万辰集团。关注旺季备战与低价消费复苏下的结构性龙头。

风险提示

政策波动、业绩不及预期、疫情影响仍为主要风险。

推荐标的

贵州茅台营收稳健增长，泸州老窖、古井贡酒估值修复空间明显；啤酒环节推荐燕京啤酒、珠江啤酒；电商代运营推荐读道全、嘉必优。