20250727-光大期货-油脂油料策略周报_31页_5mb

油脂油料策略周报总结

全球与国内市场概况

本周全球大豆和植物油市场供需格局总体偏紧，美豆出口和南美大豆产量调整成为关注焦点。中国与美国即将举行新一轮贸易谈判，市场期待政策明朗化将影响油粕价格走势。国内方面，生猪产能调控政策持续，豆粕需求或放缓。

主要观点

1. 美豆基本面： 美豆优良率下降至68%，市场担心8月高温天气，本周降水缓解了部分担忧。出口节奏虽放缓，但中美谈判可能带来更多成交，且美豆升贴水上升，出口压力增大。

2. 南美供应： 巴西预售大豆比例偏低，农户惜售；阿根廷讨论下调进口关税以增强竞争。南美大豆出口节奏总体平稳。

3. 国内豆粕： 农业农村部要求严格生猪产能调控，能繁母猪存栏维持高位压力逐渐释放，1-8月国内能繁母猪存栏环比下降。豆粕现货成交放缓，基差回落，预计短期震荡偏弱。

4. 油脂市场： 印尼、马来西亚棕榈油库存环比下降，出口增加改善供需。生物柴油政策推动全球油脂消费上升，全球椰子油和棕榈油库存开始去化。豆油库存增加明显，菜籽油库存小幅下降。

5. 价格表现： 本期豆粕、油脂价格走出前一周冲高回落行情，市场总体趋震荡。豆粕期权、棕榈油、豆油期权持仓量与成交价差结构显示高波动率开始回落。

策略建议

操作上建议：

1. 持有豆油多单，震荡偏多思路；
2. 同步关注果实库存动向和中美谈判进展；
3. 期权上卖出看跌期权，或者进行月间正套操作；
4. 避免追高，做好套保准备。

敬请持续关注最新 USDA、MPOB 数据更新。