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【PP震荡运行分析报告】

核心观点

1. 震荡趋势：预计PP短期保持震荡运行，因需求疲软与宏观情绪偏弱抵消部分成本支撑。
2. 反套策略：建议09-01反套，因政策支持未落地叠加需求未恢复，涨幅有限。

基本面分析

• 供应端
  • 开工率下降至82.5%（中性偏低水平），新增检修装置（如东明石化），但石化库存仍偏高。
  • 镇海炼化新增产能6月投产，短期供应压力增加。
• 需求端
  • 下游整体开工率48.45%（近年同期偏低），塑编订单减少，需求恢复缓慢。
  • 南方高温降雨影响下游恢复，新增订单有限，采购以刚需为主，库存压力大。
• 原料端
  • 原油价格（布伦特原油涨至71美元/桶）支撑丙烯价格（CFR价格持平于770美元/吨），但需求传导较弱。

期现价格

• 期货：PP2509合约减仓震荡（最高7197元/吨，最低7136元/吨），持仓量减少，跌幅0.03%，收盘价接近20日均线。
• 现货：拉丝现货价格6980-7210元/吨，涨跌互现。

宏观与政策

• 贸易协议（美欧、中美）及反内卷政策预期对市场情绪影响有限，实际政策落地尚未明确。
• 工信部即将发布石化等行业稳增长方案，淘汰落后产能，但短期效果需观察。

风险提示

1. 全球贸易战进展影响出口需求；
2. 宏观情绪转弱或抑制反弹空间；
3. 新增产能释放加速或推高库存。

结论
供需博弈主导短期走势，建议短期关注09-01反套策略，注意区间震荡与政策落地窗口。