环保行业2018年度投资策略_建设美丽中国_走进环保新时代_24页_1mb

建设美丽中国，走进环保新时代

核心内容概述

本报告分析了2018年环保行业的投资策略，重点围绕“十三五”期间环保投资加大、政策驱动、市场潜力及投资建议等方面展开。报告指出，环保行业虽在2017年表现弱于大盘，但整体业绩快速增长，未来将随着政策落实和市场需求释放迎来发展高峰。

主要观点

1. 环保行业基本面强劲：

   • 2017年前三季度，环保企业营业总收入同比增长27.78%，归母净利润同比增长23.96%。
   • 环保板块业绩增长确定，行业快速发展，长期前景看好。

2. 政策推动环保投资：

   • “十三五”期间，环保投资有望达到10万亿元，其中大气治理、水环境治理和环卫行业将成为重点。
   • 政府在环境治理中发挥主导作用，通过环保督查、PPP模式、河长制等手段推动治理进程。

3. 大气治理市场接力释放：

   • 燃煤电厂超低排放改造市场已接近饱和，中小锅炉与非电领域烟气治理将成为新的增长点。
   • 钢铁、水泥、石化等非电行业烟气治理市场潜力巨大，预计“十三五”期间将释放千亿级市场。

4. 水环境治理快速爆发：

   • 水十条政策推动下，城镇污水治理、黑臭水体治理、流域治理等领域迎来发展契机。
   • PPP模式推动水务投资快速增长，预计2018-2020年黑臭水体治理投资将超3,000亿元。

5. 农村污水治理率将提高：

   • 农村污水处理设施覆盖率低，2020年目标为80%以上。
   • 通过区域打包、厂网一体化等方式，提升治理效率与规模效益。

6. 环卫市场前景广阔：

   • 环卫市场逐步市场化，产业链一体化趋势明显。
   • 2017年环卫市场年投资额测算为1,260亿元，未来增长空间大。

关键信息

环保投资规模

• “十三五”期间，全国环保投资有望超过17万亿元，其中大气、水务、固废治理为主要方向。
• 环保支出占GDP比重逐步提升，从2015年的1.2%增加至2020年预计的2%。

大气治理

• 燃煤电厂超低排放改造于2017-2018年基本完成，中小锅炉和非电领域治理将接力释放。
• 非电行业烟气治理市场空间巨大，预计投资规模不低于电力领域。

水环境治理

• “水十条”要求2020年前基本消除黑臭水体，重点流域治理投资约7,000亿元。
• PPP模式推动水务项目落地，2017年管理库项目落地率达35.2%，预计未来将进一步提升。

农村污水处理

• 2017年农村污水处理完成率约22%，2020年目标为80%以上。
• 城市与县城污水处理投资分别约1,600亿元和168亿元，PPP模式是主要推广方式。

环卫市场

• 城市清扫保洁面积从2002年的21.36亿平方米增至2016年的79.49亿平方米。
• 垃圾清运量从2002年的1,300万吨增至2016年的20,362万吨。
• 环卫市场年投资额预计超过1,200亿元，PPP模式推动市场化进程。

投资主线与建议公司

投资主线

1. 燃煤锅炉超低排放改造与非电领域大气治理：关注龙头企业，如清新环境、龙净环保。
2. 水环境综合治理：关注具备全产业链布局的公司，如碧水源。
3. 环卫及产业链一体化：关注具有全国布局和丰富项目经验的企业，如启迪桑德、龙马环卫。

建议关注的公司

• 启迪桑德（000826.SZ）：固废、水务、环卫业务齐全，具备全国布局和项目经验。
• 清新环境（002573.SZ）：超低排放改造龙头企业，非电领域烟气治理先行者。
• 龙净环保（600388.SH）：烟气治理行业龙头，订单充沛，新控股股东增持显示信心。
• 碧水源（300070.SZ）：水务行业龙头，具备技术与市场优势，参与大量PPP项目。

风险因素

• 政策执行力度不达预期。
• 市场竞争加剧。
• 投资并购整合风险。
• 项目进展与业绩确认不达预期。
• 股价波动风险。

结论

“十三五”期间，环保行业将进入快速发展阶段，政策驱动和市场潜力并存，PPP模式将成为重要推动力。环保行业具备长期投资价值，建议关注大气治理、水环境治理及环卫三大投资主线，重点关注具备技术、资金及项目经验的龙头企业。