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尿素市场分析总结

核心内容概述

2025年6月8日发布的尿素市场分析报告指出，当前尿素市场处于供应宽松、需求疲软的格局，整体呈现弱势运行态势。报告从行情回顾、基本面分析和后市展望三个方面展开，提供了详细的供需数据、成本信息及市场操作建议。

主要观点

1. 行情回顾

• 尿素期货走势：本周尿素期货主力合约UR2509延续弱势下跌，区间振幅为5.19%，区间跌幅为3.75%。
• 基差情况：截至6月5日，山东尿素小颗粒基差为128元/吨，环比上升32元/吨，显示现货价格相对期货有所支撑。

2. 尿素基本面分析

2.1 供给端

• 开工率：本周尿素开工率为89.18%，环比上涨0.31%，同比上涨10.95%，仍处于近五年高位。
• 检修损失：本周尿素装置周度检修损失量为9.14万吨，环比上升5.3%，显示供应端存在一定波动。
• 产量结构：
  • 煤头尿素周度产量为116万吨，环比下降0.85%。
  • 管道化肥用气制尿素周度产量为30万吨，环比上升3.45%。
  • 供应格局整体宽松，对价格形成下行压力。

2.2 需求端

• 复合肥企业开工率：本周复合肥企业产能运行率为31.45%，环比下降15.53%，同比下降36.95%，显示需求端持续疲软。
• 三聚氰胺开工率：本周三聚氰胺企业平均开工负荷率为63.92%，环比下降3.01%，同比下降1.36%，表明尿素作为原料采购较为理性，需求未明显回升。

2.3 库存端

• 企业库存：6月5日，尿素企业库存为91.9万吨，环比上升9.4%，库存压力较大。
• 港口库存：港口库存为20.6万吨，环比上升0.49%，整体库存水平持续攀升。

2.4 成本端

• 生产成本：
  • 天然气制尿素成本为1971元/吨。
  • 固定床工艺成本为1984元/吨。
  • 气流床工艺成本为1498元/吨。
• 生产毛利：
  • 固定床工艺尿素生产毛利为-154元/吨，亏损环比增加10元/吨。
  • 气流床工艺尿素生产毛利为332元/吨，环比持平。
  • 天然气制工艺尿素生产毛利为-121元/吨，亏损环比增加10元/吨。
• 合成氨价格：山东合成氨日度市场低端价为2190元/吨，环比上涨130元/吨。
• 煤炭市场：煤炭价格偏弱运行，阳泉无烟末煤汇总价格为650元/吨，晋城无烟洗小块汇总价格为950元/吨，环比下降50元/吨，对尿素价格支撑有限。

2.5 供需平衡表

3. 后市展望

• 供给端：在保供政策与技改推动下，尿素开工率维持在高位，预计下周检修装置恢复将推动产量继续增加，供应宽松预期持续。
• 需求端：农业需求虽保持刚性，但备肥节奏滞后；工业需求延续按需采购策略。复合肥高氮肥生产即将收尾，对尿素市场支撑减弱，预计下周工农业需求将保持平稳。
• 库存端：库存逐步累加，企业与港口库存均环比上升，供应端压力仍存。
• 成本端：煤炭价格偏弱运行，对尿素价格支撑有限。
• 操作建议：综合来看，供应宽松与需求疲软共振，短期价格或延续震荡偏弱走势。建议投资者维持偏空思路，密切关注政策调控节奏及出口订单落地对供需格局的影响。

关键信息总结

• 供应宽松：尿素开工率维持高位，检修损失量上升，产量结构中煤头产量下降，气头产量上升，整体供应宽松。
• 需求疲软：复合肥企业开工率显著下降，三聚氰胺开工率也呈下滑趋势，工业与农业需求均未明显回暖。
• 库存压力：企业与港口库存均环比上升，显示市场供应压力持续。
• 成本支撑弱：煤炭价格偏弱，合成氨价格上涨但未能有效支撑尿素价格。
• 价格预期：短期尿素价格或延续震荡偏弱走势，需关注政策及出口订单对供需的边际影响。

操作建议

• 建议投资者维持偏空思路。
• 关注政策调控节奏及出口订单落地情况，以判断供需变化对价格的影响。

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