20240626-华宝证券-出海基金系列（二）_医药基金配置_出海_的同工与异曲_14页_923kb

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医疗设备与耗材子行业出口快速增长，但受限于国内市场医保控费，海外市场具备定价优势，创新企业竞争力强。

体外诊断与其他生物制品出海空间广阔，技术壁垒与竞争环境为国产企业提供了良好机会，已有某些企业测出增长拐点。

原料药出海已形成相对稳定产能格局，对成本敏感度高，竞争力基于规模化优势。未来关注在沙坦类、肝素原料药上的竞争优势企业。

创新药出海依赖license out合作共赢策略，国内企业积极寻求国际合作，布设创新产品管线如ADC、双抗、三抗等，增强国际认可度。

CXO行业受政策干扰较大，出海进程显著依赖外部环境，目前多数基金仓位下滑，但葛兰管理基金在CXO领域纯度较高，建议重点关注其持仓动向。

部分基金经理如郑宁、杨桢霄、吴晓雯在基金中配置较多出海标的，形成以创新药、器械、和原料药为主的持仓组合，估值与竞争壁垒具显著优势。

即便基金配置重叠度高，但个股取向与基金偏好仍存在显著差异。

风险提示：本报告具分析局限性，投资者应自担风险，市场信息和政策变动可能影响基金表现。