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Powersports 出海正当时 —— 全地形车&摩托车行业专题研究总结

核心内容概览

Powersports 是以越野、休闲和运动为核心场景的高性能机动化休闲装备，主要包括全地形车（ATV、UTV、SSV）和中大排量摩托车等。该行业具备弱周期性、高毛利、强用户粘性及高复购率的特点，同时受益于中国制造业的成本优势和快速迭代能力，具备显著的出海潜力。

主要观点

1. 全地形车行业前景广阔

• 行业结构升级：UTV 和 SSV 作为更高端的产品，销量占比逐年上升，预计 2030 年 UTV & SSV 占比将进一步提升。
• 行业规模增长：2025 年全球全地形车销量为 97 万台，预计 2030 年将增长至 103.6 万台，行业规模有望达 134.2 亿美元。
• 主要参与者：北极星和庞巴迪占据行业主导地位，春风动力凭借产品力和性价比迅速崛起，市占率从 2020 年的 3% 提升至 2025 年的 13%。

2. 国产中大排摩托车加速国际化

• 产品力提升：国产品牌通过技术积累和研发投入，逐步缩小与国际品牌的差距，成功推出多款爆款车型，如春风 450SR、无极品牌等。
• 市场拓展：2020 至 2025 年，国产中大排摩托车出口销量从 5.4 万台增长至 53.3 万台，海外市占率已达 14.6%，具备较大成长空间。
• 全球市场格局：欧美市场以高端玩乐车为主，而东南亚、拉美等新兴市场以通路车为主，国产品牌正逐步渗透这些市场。

3. 电动化趋势推动行业增长

• 电动产品崛起：电动 UTV 和电摩加速渗透，中国企业在电机、电控、电池集成方面具备先发优势。
• 产品布局：春风动力、涛涛车业、隆鑫通用等公司积极布局电动两轮车、电动低速车等新兴领域，构建第二成长曲线。

关键信息

全地形车

• 主要品类：ATV（全地形四轮越野机车）、UTV（农夫车）、SSV（越野性能更强的车型）。
• 销量趋势：ATV 销量下降，UTV & SSV 销量增长。
• 价格趋势：ATV 平均售价约 0.85 万美元，UTV & SSV 平均售价约 1.3 万美元，未来售价有望持续上涨。
• 行业格局：北极星和庞巴迪占据主导地位，春风动力市占率稳步提升。

中大排摩托车

• 全球市场：2025 年全球中大排摩托车销量约 408 万台，其中欧洲五国和美国市场占比高。
• 国内表现：2020 年至 2025 年，国产中大排摩托车销量从 14.9 万台增长至 41.9 万台，进口销量从 8.8 万台下降至 3.4 万台。
• 主要品牌：春风动力、隆鑫通用、钱江摩托是主要参与者，春风动力市占率已跃居国内第一。

出海趋势

• 政策与市场：通过在泰国、墨西哥等地建厂，规避关税，拓展海外市场。
• 品牌与渠道：春风动力、涛涛车业、隆鑫通用等公司通过完善海外渠道布局，加速国际化进程。

建议关注的公司

• 春风动力：国内 Powersports 龙头，全地形车与中大排摩托车业务双轮驱动，电动两轮车布局完善，未来成长确定性高。
• 涛涛车业：电动低速车行业龙头，构建了三大差异化品牌矩阵，全面布局电动两轮车、全地形车及智能机器人领域。
• 隆鑫通用：无极品牌加速成长，产品矩阵丰富，海外销售网络持续扩张，盈利能力显著提升。

风险提示

• 竞争加剧：可能导致价格下滑。
• 国际贸易摩擦：可能影响海外市场拓展。
• 汇率波动：可能影响盈利能力。
• 海外市场需求不及预期：可能影响出口增长。

投资评级

• 行业评级：看好（行业指数相对沪深300 涨跌幅 +10% 以上）。
• 公司评级：买入（公司股价相对沪深300 涨跌幅 +20% 以上）、增持（+10%~+20%）、中性（-10%~+10%）、减持（-10% 以下）。

总结

Powersports 行业作为兼具“消费升级+户外休闲+高端制造+全球化扩张”属性的细分赛道，具备较强的景气度和成长性。国产品牌凭借成本优势、产品力提升和全球化布局，正逐步在全地形车和中大排摩托车领域取得突破。随着电动化趋势的加速，行业将迎来新的增长点，值得重点关注。