深度报告-20240626-华宝证券-氢氨醇一体化深度报告_绿色__低碳__可再生__氢氨醇一体化受政策与资本关注_21页_1mb

报告内容总结

• 技术多样化与产业链一体化
  氢氨醇一体化项目核心环节包括利用可再生能源电解水制氢，再通过氢气与氮气或二氧化碳合成氨或甲醇。主要技术路径包括：

  1. 绿电+电解水制氢+N₂合成氨；
  2. 绿电+电解水制氢+碳捕集法合成甲醇；
  3. 绿电+电解水制氢+生物质气化合成甲醇。中游环节以ALK制氢为主，但PEM技术未来有望逐步替代。

• 经济与环境优势
  通过大规模生产、技术进步和绿电价格下降，绿氨、绿醇制取成本预计显著降低，逐步具备经济竞争力。同时，绿氨、绿醇的使用能大幅减少碳排放，助力实现“零碳”目标。例如，在船用燃料场景中，绿氨和绿醇的CO₂排放量显著低于传统燃料。

• 政策支持与市场需求
  国内外持续推进低碳政策，欧盟通过CBAM机制加强碳监管，国内多地政府亦出台支持绿氢、绿氨、绿醇产业发展的政策，强调工业领域应用合成氨、合成甲醇等产能优势。如鄂尔多斯、内蒙古等地规划了数十万吨级绿氨合成项目。

• 项目建设现状
  2023年全国绿氨、绿色甲醇项目呈现爆发式增长，规划产能已超过百万吨级。代表项目包括：

  • 筑口县100万千瓦风光制氢氨醇一体化项目（内蒙古）；
  • 黑龙江中船双鸭山电制绿色甲醇项目；
  • 吉林松原中能建风光制氢合成氨项目。

• 投资建议
  建议关注具备全产业链整合能力和资金优势的大型氢能集团型企业，或在电解水制氢、绿氨合成等环节拥有技术或成本优势的设备制造企业。例如中石油、华能等央企项目及尧景新能源、施耐德电气等技术企业。

• 风险提示
  政策推进不及预期可能影响项目进度；技术研发滞后将影响一体化项目的经济效益；需持续关注绿氨等产品的应用场景开发与国际市场接受度。

免责声明：本报告内容源自华宝证券研究部产业深度报告，仅供行业信息参考，部分引用自公开资料，不构成投资建议。如需完整报告，请参阅原文。