20260515-源达信息-全地形车_摩托车行业专题研究_Powersports出海正当时_19页_923kb

Powersports 出海正当时 —— 全地形车&摩托车行业专题研究总结

核心内容概览

Powersports 行业聚焦于越野、休闲、运动等户外场景，核心产品包括全地形车（ATV、UTV、SSV）和中大排量摩托车。该行业具备弱周期、高毛利、强悦己属性等特点，且中国品牌在成本、迭代速度、高端制造等方面具备显著优势，正在加速走向国际市场。

主要观点

• 行业增长潜力大：预计到2030年，全球全地形车销量将达103.6万台，行业规模有望达134.2亿美元，其中UTV & SSV占比持续提升。
• 中国品牌崛起：春风动力、涛涛车业、隆鑫通用等国产品牌在产品力、性价比、渠道布局等方面表现突出，市占率持续提升。
• 出海与电动化双重驱动：随着海外市场需求增长、渠道完善，以及电动化趋势加速，国产品牌在国际市场具备良好成长空间。
• 投资逻辑清晰：产品力突围、出海红利释放、电动化二次成长形成三大共振，推动行业长期增长。

关键信息

全地形车市场

• 市场结构：ATV、UTV、SSV是主要品类，其中UTV & SSV因舒适性、安全性提升，占比从2006年的19%增长至2025年的59%。
• 全球格局：北极星和庞巴迪合计市占率超60%，春风动力从3%提升至13%，有望继续增长。
• 行业预测：2030年全地形车销量预计103.6万台，UTV & SSV销量达65.1万台，行业规模达134.2亿美元。

中大排量摩托车市场

• 全球市场：2025年全球中大排量摩托车销量约408万台，其中欧美市场以玩乐车为主，新兴市场以通路车为主。
• 国内表现：2020-2025年，中大排量摩托车销量从14.9万台增长至41.9万台，进口销量从8.8万台下降至3.4万台。
• 出口增长：2025年出口销量达53.3万台，同比增长48.5%，国产品牌在出口市场市占率14.6%。

国产品牌出海路径

• 春风动力：全地形车出口量全球第一，中大排量摩托车销量达18.9万台，2025年市占率19.8%。2026年将推出首款公升级平台ADV，加速电动化布局。
• 涛涛车业：高尔夫球车行业龙头，依托越南、美国、泰国三地产能，打造差异化品牌矩阵。2025年营收达39亿元，归母净利润达8.2亿元。
• 隆鑫通用：无极品牌加速成长，2025年营收达190亿元，归母净利润达16.5亿元，海外渠道持续扩展。

建议关注公司

1. 春风动力：国内Powersports龙头，全地形车与中大排量摩托车双轮驱动，未来成长确定性高。
2. 涛涛车业：电动低速车行业龙头，全球化优势显著，多品类布局形成第二增长曲线。
3. 隆鑫通用：无极品牌加速成长，产品力提升，海外渠道拓展助力业绩增长。

风险提示

• 竞争加剧：可能导致价格下滑。
• 国际贸易摩擦：影响出口业务。
• 汇率波动：影响盈利稳定性。
• 海外市场需求不及预期：可能影响增长速度。

投资评级

• 行业评级：看好，预计行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。
• 公司评级：
  • 买入：若公司股价跑赢沪深300指数20%以上；
  • 增持：若跑赢10%~20%；
  • 中性：若波动在-10%~10%；
  • 减持：若跑赢-10%以下。

总结

Powersports 行业具备弱周期、高毛利、强用户粘性等优势，中国品牌在产品力、成本控制、渠道布局等方面展现出强劲竞争力，正加速出海。随着UTV & SSV销量占比持续提升、电动化趋势加速，以及海外市场需求增长，国产品牌有望实现快速增长。建议重点关注春风动力、涛涛车业和隆鑫通用，把握行业出海与电动化带来的投资机会。