> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # Powersports 出海正当时 —— 全地形车&摩托车行业专题研究总结 ## 核心内容概览 Powersports 行业聚焦于越野、休闲、运动等户外场景，核心产品包括全地形车（ATV、UTV、SSV）和中大排量摩托车。该行业具备弱周期、高毛利、强悦己属性等特点，且中国品牌在成本、迭代速度、高端制造等方面具备显著优势，正在加速走向国际市场。 ## 主要观点 - **行业增长潜力大**：预计到2030年，全球全地形车销量将达103.6万台，行业规模有望达134.2亿美元，其中UTV & SSV占比持续提升。 - **中国品牌崛起**：春风动力、涛涛车业、隆鑫通用等国产品牌在产品力、性价比、渠道布局等方面表现突出，市占率持续提升。 - **出海与电动化双重驱动**：随着海外市场需求增长、渠道完善，以及电动化趋势加速，国产品牌在国际市场具备良好成长空间。 - **投资逻辑清晰**：产品力突围、出海红利释放、电动化二次成长形成三大共振，推动行业长期增长。 ## 关键信息 ### 全地形车市场 - **市场结构**：ATV、UTV、SSV是主要品类，其中UTV & SSV因舒适性、安全性提升，占比从2006年的19%增长至2025年的59%。 - **全球格局**：北极星和庞巴迪合计市占率超60%，春风动力从3%提升至13%，有望继续增长。 - **行业预测**：2030年全地形车销量预计103.6万台，UTV & SSV销量达65.1万台，行业规模达134.2亿美元。 ### 中大排量摩托车市场 - **全球市场**：2025年全球中大排量摩托车销量约408万台，其中欧美市场以玩乐车为主，新兴市场以通路车为主。 - **国内表现**：2020-2025年，中大排量摩托车销量从14.9万台增长至41.9万台，进口销量从8.8万台下降至3.4万台。 - **出口增长**：2025年出口销量达53.3万台，同比增长48.5%，国产品牌在出口市场市占率14.6%。 ### 国产品牌出海路径 - **春风动力**：全地形车出口量全球第一，中大排量摩托车销量达18.9万台，2025年市占率19.8%。2026年将推出首款公升级平台ADV，加速电动化布局。 - **涛涛车业**：高尔夫球车行业龙头，依托越南、美国、泰国三地产能，打造差异化品牌矩阵。2025年营收达39亿元，归母净利润达8.2亿元。 - **隆鑫通用**：无极品牌加速成长，2025年营收达190亿元，归母净利润达16.5亿元，海外渠道持续扩展。 ## 建议关注公司 1. **春风动力**：国内Powersports龙头，全地形车与中大排量摩托车双轮驱动，未来成长确定性高。 2. **涛涛车业**：电动低速车行业龙头，全球化优势显著，多品类布局形成第二增长曲线。 3. **隆鑫通用**：无极品牌加速成长，产品力提升，海外渠道拓展助力业绩增长。 ## 风险提示 - **竞争加剧**：可能导致价格下滑。 - **国际贸易摩擦**：影响出口业务。 - **汇率波动**：影响盈利稳定性。 - **海外市场需求不及预期**：可能影响增长速度。 ## 投资评级 - **行业评级：看好**，预计行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。 - **公司评级**： - **买入**：若公司股价跑赢沪深300指数20%以上； - **增持**：若跑赢10%~20%； - **中性**：若波动在-10%~10%； - **减持**：若跑赢-10%以下。 ## 总结 Powersports 行业具备弱周期、高毛利、强用户粘性等优势，中国品牌在产品力、成本控制、渠道布局等方面展现出强劲竞争力，正加速出海。随着UTV & SSV销量占比持续提升、电动化趋势加速，以及海外市场需求增长，国产品牌有望实现快速增长。建议重点关注春风动力、涛涛车业和隆鑫通用，把握行业出海与电动化带来的投资机会。