实体经济图谱2023年第5期：地产迎“小阳春”-20230401-财通证券-24页_1mb

地产迎“小阳春”总结

核心内容

2023年3月，地产市场迎来了一波“小阳春”，多个指标显示需求回暖，价格有所回升，库存去化加快，政策支持进一步增强。这是自2021年6月以来首次出现35城地产销量增速转正，同时百城住宅价格指数环比首次上涨。此外，政策层面推动了“带押过户”服务的全面推行，有助于激活存量市场，改善市场预期。

主要观点

• 地产销量回暖：3月35城地产销量同比涨幅近四成，部分受益于基数走低。百家和五大龙头房企销量增速均录得正增长，显示市场复苏态势。
• 房价温和上涨：百城住宅价格指数环比上涨，显示价格端有所企稳。
• 政策支持：自然资源部与银保监会联合发文，要求全面推行“带押过户”服务，实现地域、金融机构和不动产类型的全覆盖，有助于提升市场活跃度。
• 地产复苏分化：一、二线城市销量增速明显，而三线城市表现相对较弱，反映出市场复苏的区域差异。

关键信息

一、地产市场

• 销量：3月35城地产销量增速转正至39.9%，百家龙头房企销量增速上行至19.1%，五大龙头房企销量增速转正至8.7%。
• 价格：百城住宅价格指数环比微涨，但同比增速仍处于2015年8月以来新低。
• 库存：上周十大城市商品房库销比降至48.8周，库存去化速度加快。
• 土地市场：土地成交面积同比增速下行，但溢价率回升，显示市场信心有所恢复。

二、乘用车市场

• 销量：3月前26天乘联会乘用车批发、零售销量增速降幅分别收窄至-8%和-1%，显示需求有所回升。
• 开工率：本周半钢胎开工率略降，但仍处于2014年以来同期高位。
• 库存：2月汽车经销商库存系数升至1.93，显示库存压力仍然存在。

三、纺服行业

• 营收：1-2月子行业营收增速普遍上行，其中纺织业、服装服饰业和皮革业营收增速降幅收窄。
• 库存：1-2月库销比普遍回落，但纺织业、服装服饰业和皮革业库销比仍为2016年以来同期新高。
• 价格：本周柯桥纺织价格指数上行，328级棉花价格指数均值走高，显示价格端有所回暖。

四、休闲服务

• 票房：上周电影票房收入回升至6.4亿元，环比增速达55.9%，观影人次回升至1738万人次，环比增速达73.3%。
• 热片带动：《铃芽之旅》、《保你平安》等新片带动市场回暖，显示影视行业复苏迹象。

五、农副食品

• 价格：本周猪肉、鲜菜价格降幅收窄，鲜果、鸡蛋价格上涨放缓，预计3月CPI同比趋稳。
• 指数变化：农业部农产品批发价格指数环比由涨转降，商务部食用农产品价格指数环比降幅收窄。

六、生产制造

• 机械行业：1-2月子行业营收增速涨少跌多，通用设备和专用设备营收增速降幅收窄，铁路船舶、电气机械和仪器仪表营收增速下行。
• 化工行业：PTA产业链产品价格普涨，涤纶POY库存由去转补，显示生产端回暖。
• 钢铁行业：钢价分化，螺纹降、热板升，毛利回升，钢材产量增速转正，库存双双去化。
• 水泥行业：全国水泥均价回升，企业库容比延续上行，显示需求有所恢复。
• 玻璃行业：浮法玻璃均价回升，库存延续去化，显示市场交投活跃。
• 原油行业：Brent和WTI原油均价上行，CRB指数回升，美元指数走低，显示市场情绪改善。
• 有色金属：LME铜、铝均价普遍上涨，铜、铝库存双双去化，显示市场信心增强。
• 煤炭行业：焦煤、动力煤价格下降，但秦皇岛港煤炭库存续升，显示市场进入淡季。

七、基础设施

• 货运：3月前26天重点港口集装箱吞吐量、货物吞吐量同比降幅收窄，但本周BDTI、BDI、CCFI指数均降，显示运力需求疲软。
• 客运：本周全国23城地铁客运量均值略升，执行航班数国内、国际均升，显示出行需求有所恢复。
• 电力：3月前30天沿海八省电厂日均发电耗煤同比增速转正，显示工业生产逐步修复。

风险提示

• 政策变动：政策支持可能发生变化，影响市场复苏节奏。
• 经济恢复不及预期：整体经济复苏可能不及预期，影响地产及其它行业表现。

分析师简介

• 陈兴：财通证券宏观首席分析师，金融学博士，浙江大学工学学士，曾任职于中泰证券，具备专业胜任能力。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，不保证数据准确性，不承担任何损失责任。

公司评级与行业评级

• 公司评级：根据相对市场指数涨幅分为买入、增持、中性、减持和无评级。
• 行业评级：根据相对市场指数表现分为看好、中性、看淡。

总结：2023年3月，地产市场迎来“小阳春”，销量和价格均有所回暖，政策支持进一步加强。其他行业如乘用车、纺服、休闲服务等也出现不同程度的复苏迹象，但整体经济恢复仍面临一定不确定性。