20250906-华安证券-海力风电-301155.SZ-2025年海风景气上行_公司25H1业绩同比高增_3页_383kb

海力风电（301155）公司分析

一、业绩表现

• 2025年上半年，公司实现营收20.3亿元，同比增长461.1%；归母净利润2.1亿元，同比增长90.6%。显示业绩大幅提升。
• 公司预计2025-2027年收入实现291.8%、43.5%、29.7%的增长，净利润分别增长1118.9%、33.0%、23.2%。

二、风电业务分析

• 景气上行：2025H1国内海风建设项目增长，推动塔筒、桩基及导管架等业务收入实现高速增长，其中桩基业务增速尤为突出（1092.63%）。
• 产品毛利率水平提高，塔筒毛利率11.9%（同增18.4pct），桩基16.3%（同增10.8pct），导管架19.4%（同增23.2pct），利润率显著改善。
• 合同订单充裕，截至2025H1已签订合同未履约收入达45.3亿元。

三、产能布局

• 已建成山东、江苏、广东等多个生产基地，并在江苏滨海、浙江温州等地规划建设新基地，为未来需求提供产能保障。

四、投资建议

• 预计2025、2026、2027年EPS分别为3.71元、4.93元、6.07元，当前估值为20.23、15.21、12.35倍PE，维持“买入”评级，认为公司未来成长性较强。

五、风险提示

• 海风装机量不及预期、项目进展或合同履行推迟等风险。

以上是报告的核心内容，完整内容请参考原报告及华安证券专业分析。