20171027-新时代证券-海利得-002206.SZ-业绩符合预期_汇兑损益影响盈利水平_4页_747kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是对某上市公司三季报的业绩分析与投资评级报告，总结了公司前三季度的财务表现、业务发展情况、未来产能扩张计划以及投资建议。整体来看，公司业绩符合预期，但受到汇兑损益的影响，盈利水平有所拖累。未来随着产能逐步释放，公司有望实现业绩增长。

主要观点

1. 业绩表现

• 三季报净利润：公司实现归属于上市公司股东的净利润2.56亿元，同比增长10.71%，折合EPS为0.21元。
• 季度表现：Q1-3单季净利润分别为0.79亿、0.9亿和0.88亿，预计全年净利润3.06-3.57亿元，同比增长20%-40%。
• 收入增长：1-9月收入同比增长24%，但毛利率较2016年同期略降2个百分点，主要由于第三季度原料成本上升，公司调价滞后。
• 财务费用增加：前3季度财务费用为3872万元，16年同期为-254万元，主要是汇兑损失增加所致，预计后期可通过对冲手段控制。

2. 业务板块发展

• 涤纶工业丝龙头：公司是涤纶工业丝行业领先企业，合计产能19万吨，其中车用丝占比67%，高模低收缩丝、安全带丝和气囊丝分别产能5.6万吨、4万吨和3.25万吨。
• 未来产能释放：预计未来两年内将新增2万吨高模低缩丝、2万吨安全带丝、2万吨气囊丝，产能持续扩张将推动业绩增长。
• 帘子布业务：当前帘子布产能3万吨，产品定位高端，以出口为主，具备成本优势。随着全球中高端汽车需求增长，公司帘子布业务有望进一步提升市场份额。
• 石塑地板业务：公司石塑地板产能500万平米，以中高端产品为主，客户主要为海外大型超市。国内石塑地板市场渗透率约5%，远低于欧美30%的水平，市场潜力较大。预计17年该业务贡献收入1.5亿元，未来产能将扩至2000万平米，成为新的业绩增长点。

3. 盈利预测与投资评级

• EPS预测：预计公司2017-2019年EPS分别为0.28元、0.36元和0.41元。
• 投资建议：基于业务扩张和盈利预期，给予“强烈推荐”评级。

关键信息

财务指标

风险提示

• 订单不足：若市场需求不及预期，可能影响公司业绩。
• 新增项目不及预期：未来产能释放可能因各种原因未能达到预期，影响增长。

估值方法与局限性

• 本报告基于假设进行分析，不同假设可能导致结果差异。
• 采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

投资评级说明

• 强烈推荐：未来6-12个月，公司股价预期超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 市场基准指数：沪深300指数。

分析师信息

• 程磊：12年证券研究经验，2017年加盟新时代证券，曾连续5年获基础化工行业新财富最佳分析师，擅长产业链跟踪与分析。

其他信息

• 市场数据：2017年10月26日收盘价为6.76元，总股本12.23亿股，总市值82.68亿元，近3月换手率42.24%。
• 联系方式：分析师程磊，电话021-68864812，邮箱chenglei@xsdzq.cn；联系人周峰春，邮箱zhoufengchun@xsdzq.cn。

附注

• 本报告为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者提供，不适用于其他投资者。
• 新时代证券不保证报告内容的准确性或完整性，也不承担因此产生的任何责任。