20230327-新湖期货-宏观基本面双弱_郑棉区间震荡运行_4页_1mb

棉花市场周度总结

一、本周行情回顾

1. 期货市场

• 郑棉：本周前期受瑞银收购瑞信和央行降准影响有所反弹，但后续因宏观环境和基本面偏弱维持震荡偏弱走势。
• 主力合约价格：郑棉2305合约从上周收盘价13900元/吨跌至13895元/吨，跌幅极小。
• ICE期棉：震荡偏弱运行，主力合约从77.56美分/磅跌至76.62美分/磅，跌幅1.2%。
• 主要影响因素：
  • 宏观方面：硅谷银行危机引发市场恐慌，美联储加息虽符合预期，但鲍威尔发言偏鹰派，压制市场情绪。
  • 基本面方面：国内棉花累计公检量持续增加，供应压力上升，而新年度播种面积可能减少，需求端订单有限，市场整体承压。

2. 现货&基差

• 现货价格：全国3128皮棉均价为15039元/吨，周环比下跌0.43%。
• 新疆机采棉：价格区间为14350-14550元/吨。
• 内地市场：价格区间为15000-15300元/吨。
• 基差变化：从上周1204元/吨收缩至1144元/吨。

二、国际方面

1. USDA 3月供需报告

• 全球产量：调增15.65万吨至2490.18万吨，但消费量调减11.87万吨，期末库存调增至1984.5万吨。
• 印度产量：调减21.8万吨，与印度棉花协会预测一致。
• 中国产量：上调21.8万吨至642.3万吨，期末库存增至858.7万吨，利空郑棉。
• 美棉表现：全球累库利空美棉，导致美棉价格下跌。

2. USDA美国出口报告

• 2022/23年度出口签约量：70415吨，环比增长38%，同比增加0.88%，为本年度第二高签约量。
• 装运量：61858吨，环比持平，较前4周平均水平增长13%。
• 2023/24年度出口签约量：4835吨，整体出口数据处于往年同期正常水平。
• 累计出口量：同比减少19.9%，显示需求疲软。

三、国内方面

1. 皮棉公检进度

• 累计公检量：截至3月25日，累计公检量达609万吨，其中新疆棉占598.7万吨。
• 同比增幅：较去年同期增加68.5万吨，增长12.67%。
• 本周加工量：9.2万吨，环比减少2.24万吨，公检进度放缓。
• 预计产量：2022/23年度产量或达670万吨，供给压力较大。

2. 商业库存

• 商业库存：截至第十一周，商业库存为407万吨，较上周减少11万吨。
• 库存延迟：较往年12月达峰时间明显后移，主要受疫情影响。

3. 下游开机率&库存

• 纺纱厂开机率：达到91.2%，处于较高水平。
• 织布厂开机率：达到78.6%，有所提升。
• 棉花库存：小幅回落，主要因订单支撑至4月上旬，但后续订单有限。
• 棉纱库存：有所增加，反映下游采购意愿偏弱。
• 坯布库存：织布厂坯布库存无明显变化，处于正常水平。

四、结论与展望

核心内容

• 宏观环境：银行危机引发的市场恐慌情绪持续影响商品市场，美联储加息预期偏鹰，压制市场情绪。
• 基本面：国内棉花供应压力持续，但新年度播种面积可能减少，需求端订单有限，市场整体偏弱。
• 价格走势：郑棉承压运行，震荡偏弱，ICE期棉同样表现疲软。
• 库存情况：现货价格下跌，基差收缩，商业库存有所减少，但未达历史峰值。

主要观点

• 短期走势：郑棉受宏观影响大于基本面，价格震荡偏弱。
• 支撑因素：下方有加工成本支撑，下跌空间有限。
• 关注重点：新年度种植面积、新疆棉目标价格政策、欧美政府决策及金融市场动态。
• 中长期预期：种植面积减少叠加需求温和复苏，棉价重心或有望上移。

关键信息

• 供需格局：国内棉花供给偏强，需求偏弱，整体供需偏宽。
• 市场情绪：受银行危机影响，市场情绪尚未完全恢复。
• 出口情况：美国出口数据有所好转，但同比仍显疲软。
• 库存变化：国内商业库存逐步下降，但尚未触及历史低位。

五、投资建议

• 短期策略：建议观望，郑棉以区间震荡为主。
• 中长期策略：关注新年度种植面积和政策动向，棉价重心有望上移。