20230713-安信证券-珀莱雅-603605.SH-23H1业绩高增_经营战略平稳运行_5页_263kb

珀莱雅(603605SH) 2023年半年度业绩预告与投资分析

业绩表现
珀莱雅预计2023年上半年实现归母净利润46-49亿元，同比增长55%-65%；扣非归母净利润435-465亿元，同比增长55%-66%。单Q2预计归母净利润25-28亿元，同比增长82%-104%；扣非归母净利润24-27亿元，同比增长77%-99%。

经营战略
公司持续推进“6*N”战略，深化“多品牌、多品类、多渠道”布局，夯实大单品策略，提升组织效率。618期间各品牌表现优异：珀莱雅、彩棠等品牌在多个平台国货美妆成交额排名榜首，多个大单品销量破亿。

投资建议

• 评级：买入-A
• 目标价：15785元（6个月）
• 盈利预测：预计2023-2025年收入增速分别为357%、236%、236%，净利润增速分别为395%、278%、267%，对应2023年动态市盈率55倍。

风险提示

• 行业竞争加剧、经销商管理风险、渠道结构风险、新品牌孵化不及预期等。

关键数据

• 股价区间：10535/19109元
• 净利润率维持132%-140%增长区间

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