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兴证销售每日AH推荐 - 20210323 总结

核心内容概述

本报告为兴业证券机构销售于2021年3月23日发布的每日AH推荐内容，涵盖多个行业研究观点、重点推荐信息及活动预告。报告内容主要围绕可转债下修博弈、新三板市场改革效应、零售行业趋势、携程网行业复苏预期以及相关行业调研与交流活动展开，旨在为专业投资者及风险承受能力较高的普通投资者提供投资参考与策略建议。

主要观点与关键信息

1. 【固收·黄伟平】下修的参与姿势——可转债研究

• 背景：年初以来已有11只转债下修，其中景20、华安、烽火等高等级、大中规模转债的下修超出预期。
• 策略逻辑：
  • 事前识别：关注发行人的意愿、能力和压力，判断其是否可能下修。
  • 事中参与：在董事会提案前及下修确定之间，存在两次博弈机会，市场策略建议关注低价转债修复过快的问题，后续可参与白马行情。
• 推荐方向：建议配置估值合理、业绩爆发性强的品种，同时关注公共事业、交运等防御性较强的行业龙头。
• 风险提示：
  • 基本面变化超预期
  • 流动性变化超预期
  • 监管政策超预期

2. 【新三板观点】新三板改革效应带动流动性提升，精选层行情火热

• 市场表现：
  • 三板成指本周小幅下跌0.91%
  • 新三板总成交量3.72亿股，环比下降9.10%
  • 总成交金额20.92亿元，环比下降6.48%
• 估值变化：
  • 整体市场PE（TTM）和PB均小幅下降
• 行业表现：
  • 11个行业中仅1个周涨幅为正，可选消费板块涨幅居前（0.16%）
• 风险提示：
  • 公司治理风险
  • 流动性不足风险
  • 系统性风险
  • 行业政策变动风险
  • 国际关系恶化风险

3. 【纺服观点】零售情况保持稳定，关注子板块龙头企业

• 原材料趋势：
  • 棉价持续上涨，维持在16000元/吨左右，主要受需求恢复和资金推动影响
  • 棉价上涨带动棉纺企业全年利润和利润率提升，建议关注棉纺龙头企业
• 纺织制造板块：
  • 海外品牌如NIKE、PUMA订单保持稳定
  • 随着新冠疫苗普及，经济回暖带动出口相关纺织制造企业需求
  • 预计上游龙头企业在全球市占率将逐步提升
• 品牌服饰板块：
  • 龙头企业业绩增速稳定，经历行业洗牌后获得更优质的商业资源
  • 建议持续关注各细分赛道的龙头企业
• 风险提示：
  • 宏观经济风险
  • 棉价大幅下跌
  • 疫情持续恶化

4. 【海外观点】携程网：行业迎复苏期，携程21H2业绩弹性可期

• 行业趋势：
  • 在线旅游行业进入快速复苏期，短途游、精品游景气度持续高涨
• 公司表现：
  • 携程拥有行业领先的供应资源，进一步布局内容及精品产品
  • 国内业务已领先恢复，预计年内可恢复至疫情前水平
• 海外业务展望：
  • 随着全球疫苗接种推进和我国推行国际健康码，海外业务有望在21H2开始修复，带来较大业绩弹性
• 风险提示：
  • 中国经济波动影响行业景气度
  • 地缘政治风险
  • 行业政策风险
  • 自然灾害、政治等突发事件风险
  • 在线旅游服务行业竞争激烈

活动预告

• 兴证有色调研活动：3月23日至25日
• 兴证有色电话会议：
  • 紫金矿业2020业绩解读：3月23日 9:00
  • 正海磁材2020业绩解读：3月23日 10:15
• 兴证海外活动：
  • 康德来医械业绩后交流：3月23日 9:00
  • 康臣药业（01681.HK）业绩交流会：3月23日 16:30
  • 雅生活服务管理层交流：3月23日 18:00

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
  • 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
  • 回避：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数
• 股票评级：
  • 买入：相对涨幅大于15%
  • 审慎增持：相对涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对涨幅小于-5%
  • 无评级：因资料不足或重大不确定性无法给出明确评级

风险提示与法律声明

• 报告内容仅供专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者参考
• 本报告不构成证券买卖的出价或征价邀请，投资者需独立评估
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• 投资有风险，需谨慎对待