资源品价格反弹，猪肉价继续上涨-20190304-天风证券-31页_3mb

行业景气度与策略分析总结

核心内容概述

本报告分析了2019年3月初的行业景气度变化，涵盖上游资源、中游制造、下游消费、金融与公用事业等多个领域，重点指出资源品价格反弹、下游消费增长、金融市场活跃等趋势，同时提示宏观经济下行和中美贸易摩擦等风险。

主要观点与关键信息

1. 上游资源品价格走势

• 原油：近两周布油期货上涨0.77%至65.07美元/桶，WTI上涨1.84%至55.8美元/桶。EIA全美商业原油库存同比增速高位震荡，OPEC原油产量同比增速大幅回落。
• 煤炭：动力煤、焦煤、焦炭价格均震荡小幅反弹，环渤海动力煤价格指数小幅走高，秦皇岛港煤炭库存小幅反弹，电厂日耗煤量大幅回升，库存可用天数回落。
• 金属：金属价格总体回升，库存有升有降。LME铜、铝、锌、锡等价格均有不同幅度上涨，黄金、白银价格窄幅震荡。

2. 中游材料与制造

• 钢铁：螺纹钢期货价小幅回升，现货价稳定，开工率和产能利用率反弹至59.2%和69.2%。
• 建材：水泥价格仍在回落，玻璃现货价企稳、期货价震荡。
• 化工：化纤品价格总体企稳，甲醇价格企稳，橡胶价格回升，PTA价格震荡小幅下跌。
• 机械：1月挖掘机销量1.18万台，同比+10%，增速回落；压路机、推土机销量同比分别-9.4%和-43%。
• 轻工：木浆价格小幅反弹，文化纸和包装纸价格总体稳定。

3. 下游消费领域

• 地产：一线城市二手住宅价格指数环比低位回升，二三线持续下跌；12月房地产开发完成额当月同比回落至8.2%。
• 汽车：1月汽车销量同比-15.8%，跌幅扩大；新能源汽车销量95.7万辆，同比+148.75%，实现爆发式增长。
• 家电：12月家用空调同比增速小幅上升至11.8%，但1月同比增速回落至-0.5%；冰箱同比增速大幅走低至0.9%，洗衣机同比增速回升至3.6%。
• 食品饮料：茅台、五粮液、汾酒价格稳定，老窖、水井坊、洋河价格走高。
• 医药：中药材价格持续回升，维生素价格稳定。
• 农业：仔猪、生猪、猪肉价格大幅上涨，鸡肉价震荡，鸡蛋价格大幅回落。
• 电子：液晶电视面板价格企稳，显示器、笔记本面板价格下滑，内存价格持续走低，费城半导体指数持续反弹。
• 传媒：1月电影票房收入环比-23.0%，同比-32.0%；新片上映数量为45部。

4. 金融与公用事业

• 银行：近两周人民币净投放585亿元，DR001、DR007资金价格反弹，10年期国债收益率反弹至3.17%。
• 证券：A股成交量大幅走高，融资融券余额持续反弹，陆股通买入额占比回落。
• 保险：12月财险保费收入同比增速回落至+4.6%，寿险保费收入同比增速小幅拉升至+30.5%。
• 电力：12月发电量同比增长回升至6.2%，火电发电量增速持续回升，水电发电量增速持续回落；全社会用电量同比增速小幅反弹至8.8%，二产、三产用电量同比回升，一产大幅下跌。
• 交运：波罗的海干散货指数小幅反弹，油运指数低位小幅回落，中国出口集装箱运价指数CCFI小幅回落，1月集装箱吞吐量、公路货运量同比增速回升。

风险提示

• 宏观经济下行风险：整体经济环境对市场影响较大。
• 中美贸易摩擦不确定性：可能对出口相关行业造成影响。

重要行业政策

• 2019年2月21日：国务院发布《关于坚持农业农村优先发展做好“三农”工作的若干意见》，启动家庭农场培育计划，推动农业现代化。
• 2019年2月25日：农业农村部发布《2019年农业农村科教环能工作要点》，加快非洲猪瘟防控技术研发。
• 2019年2月18日：财政部发布关于制定碳排放权交易会计准则的征询公告。
• 2019年2月19日：国家林业和草原局发布促进林草产业高质量发展的指导意见。
• 2019年2月20日：工信部发布《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》，推动5G商用步伐。
• 2019年2月25日：商务部修订《报废机动车回收管理办法》，允许五大总成出售给再制造企业。

行业估值情况

• 非周期性行业：交运、食品、银行、非银、通信估值高于12年以来中位数，其余行业估值低于中位数。
• 周期性行业：钢铁、建材、采掘、有色、化工估值仍低于12年以来中位数。

总结

整体来看，2月份市场呈现结构性反弹，资源品价格有所回升，新能源汽车销量爆发式增长，但部分行业如地产、汽车仍面临压力。政策层面，农业、环保、林业及5G等领域有所发力，为相关行业带来一定利好。然而，宏观经济下行风险与中美贸易摩擦仍是潜在的市场风险。