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美亚光电2024半年报分析总结

公司研究评级：增持（首次覆盖）

根据国海证券2024年8月23日发布的研究报告《Q2收入增速回正，关注齿科需求恢复节奏——美亚光电（002690）2024半年报点评》，现对美亚光电2024半年度经营情况及未来展望进行分析总结。

主要经营数据

美亚光电在2024年上半年（H1）实现营业收入930亿元，同比下降38.3%；归母净利润272亿元，同比下降214.8%；扣非归母净利润265亿元，同比下降222.5%。其中二季度业绩出现环比改善，收入同比增长68.7%，但归母净利润大幅下降。

投资要点

1. 业绩改善主要来自色选机板块：公司的色选机业务保持高速增长，收入同比增长1440%，成为业绩的主要支撑点。尽管医疗设备与X射线工业检测板块收入有所下滑，但预计行业内需逐步恢复。

2. 盈利能力短期承压：在2024年上半年，公司毛利率为50.88%，较去年同比下降16.2个百分点；净利率29.23%，同比下降657%。出口业务中的汇兑损失导致财务费用上升，对净利润产生负面影响。

3. 市场拓展与研发投入增加：尽管短期部分业务承压，公司仍持续在医疗板块增加市场开拓和研发投入，以迎接未来的增长机会。

4. 估值与评级：国海证券预计公司2024至2026年的营业收入分别为249亿元、284亿元、328亿元，同比增长率分别为27%、14.1%、15.3%；归母净利润预测为71亿元、80亿元、92亿元，同比增长率分别为-47%、13%、14.6%。最新PE估值分别为1628倍、1444倍、1260倍。首次给予“增持”评级。

关注因素

风险提示：宏观经济波动、市场竞争加剧、核心技术与人才流失、海外扩张受限、新产品推广不达预期等，均为影响未来发展的不确定因素。

结语

美亚光电作为在色选机和医疗设备领域具有重要地位的企业，其短期业绩波动主要受到外部汇兑及行业周期影响，长期来看，公司凭借较强的市场布局和技术积累，有望在口腔医疗、色选机等核心领域持续增长。

（注：本文基于国海证券研究报告进行总结，人数限制如下）