20250326-万联证券-交通运输行业快评报告_1-2月快递行业数据跟踪点评_2页_456kb

快递行业数据跟踪点评：小件化需求增长与价格竞争持续

行业核心观点

网上零售需求在国内消费政策支持下有望加快释放，叠加行业小件化趋势，快递件量增长具备支撑。价格竞争短期内难有显著改观，但受成本约束和监管引导，价格下行空间有限。当前主要个股估值处于历史低位，建议积极关注估值修复机会。

投资要点

1. 📈 网上零售需求变化

   • 2025年1-2月实物商品网上零售额为186万亿元，同比增速5%，较2024年下降15个百分点，占社会消费品零售总额比重为22.30%，较2024年下降4.5个百分点。
   • 《提振消费专项行动方案》的发布，旨在通过增收减负、高质量供给和消费环境优化来激发消费潜力，该政策的执行预计将促进消费需求的加快释放。

2. 📦 快递业绩表现

   • 1-2月规上快递业务收入2210.4亿元，同比增速11.20%，较2024年下降26个百分点；业务量完成284.8亿件，同比增速22.40%，较2024年提高9个百分点。
   • 单件均价776元，同比下降；2024年单件均价与2024年相比，圆通速递单价降幅最小（下降55%）。

3. 🏛️ 市场集中度提升

   • 2月份快递服务品牌集中度指数（CR8）为87.1%，环比继续提升。
   • 主要上市企业表现中，圆通速递在1-2月业务量增速为213%和价格降幅（55%）方面表现较为平衡，较2024年单件均价有一定程度回升。

4. ⚠️ 风险因素

   • 经济修复不及预期、消费需求不及预期、行业竞争加剧、行业增速不及预期：这些因素可能存在潜在风险。

总结

快递行业在政策支持与小件化趋势推动下仍具有发展潜力。尽管面临价格竞争，但估值处于低位，存在修复机会。需关注经济形势、消费变化及行业竞争格局发展，合理判断投资机会和风险。