20200707-财信证券-交通运输行业月度报告_国内航空旅客量逐渐复苏_短期建议关注航空机场_20页_1mb

报告摘要

交通运输行业月度报告总结

核心内容

2020年7月交通运输行业迎来复苏迹象，特别是航空与机场板块，短期建议关注。整体行业维持“同步大市”评级，但部分子板块如油运表现出景气周期特征，具备投资价值。

主要观点

航空与机场板块：国内疫情逐步消退，航空旅客量预计在7月恢复，国际旅客量预计在9月恢复。航空与机场板块的估值较低，且受益于基本面改善，建议布局。
油运板块：由于运力偏紧，油运板块受益于新一轮景气周期，建议关注中远海能与招商轮船。
货物运输板块表现较好：6月，港口、铁路运输、物流指数上涨较多，受益于国内经济恢复。
旅客运输板块表现不佳：受北京疫情二次爆发风险影响，公交、机场、航空、高速等与旅客运输相关的板块表现较弱。
行业估值：交通运输(申万)指数市盈率为22.8倍，相较万得全A指数溢价5.36%；相较万得全A(除金融、石油石化)指数则处于价值洼地。

关键信息

投资策略

航空板块：春秋航空、吉祥航空、中国国航，估值较低，受益于基本面改善。
机场板块：上海机场、白云机场，受益于免税政策落地，行业长期向好。
油运板块：中远海能、招商轮船，受益于运力偏紧及新一轮景气周期。

月度投资组合

上海机场
白云机场
中远海能
招商轮船
春秋航空
吉祥航空
中国国航

市场行情回顾

交通运输指数：2020年6月上涨1.42%，跑输万得全A指数6.99个百分点。
子板块表现：
- 港口II指数上涨3.85%
- 公交II指数下跌3.2%
- 航空运输II指数下跌0.43%
- 机场II指数下跌1.86%
- 高速公路II指数下跌0.36%
- 航运II指数下跌1.45%
- 铁路运输II指数上涨1.63%
- 物流II指数上涨4.71%

行业高频数据

机场板块：
- 北京首都机场：5月航班数18291次（同比-62.5%），客流量161.25万人（同比-80.4%）
- 上海机场：5月航班数24083次（同比-45.05%），客流量140.13万人（同比-78.65%）
- 深圳机场：5月航班数24600次（同比-19.87%），客流量255.95万人（同比-41.04%）
- 白云机场：5月航班数25164次（同比-38.78%），客流量248.25万人（同比-58.2%）
航空板块：
- 5月民航旅客周转量369.93亿人公里（同比-61.5%）
- 5月民航货邮周转量20.94亿吨公里（同比-6.9%）
- 航班正常率94.78%（同比+14.58pct）
- 正班客座率66.3%（同比-17pct）
- 正班载运率66.8%（同比-5.2pct）
港口板块：
- 5月全国主要港口货物吞吐量12.55亿吨（同比+3.49%）
- 5月全国主要港口集装箱吞吐量2168万标准箱（同比-2.87%）
航运板块：
- BDI指数1956点（同比上日+3.27%）
- BPI指数1316点（同比上日+0%）
- BCI指数4071点（同比上日-8.31%）
- BSI指数708点（同比上日+1%）
- BDTI指数471点（同比上日+1.51%）
- BCTI指数382点（同比上日-2.05%）
铁路板块：
- 5月铁路货运量3.67亿吨（同比+1.29%）
- 大秦铁路货运量0.32亿吨（同比-20.57%）
- 铁路货物周转量2469.13亿吨公里（同比-2.28%）
- 铁路旅客周转量555.24亿人公里（同比-52.35%）
公路板块：
- 5月公路货运量30.43亿吨（同比+0.4%）
- 公路货物周转量5217.35亿吨公里（同比+1.6%）
- 公路客运量5.42亿人（同比-49.2%）
- 公路旅客周转量351.58亿人公里（同比-51.1%）
物流板块：
- 5月规模以上快递业务量73.83亿件（同比+41.1%）
- 快递业务收入771.9亿元（同比+24.9%）
- 快递单件均价10.46元（同比-11.49%）
- 快递服务品牌集中度CR8为84.4%（环比-0.1pct）