20220906-华泰期货-PTA日报_TA基差继续快速上涨_供应紧张持续紧张_9页

TA基差分析总结

核心内容

本报告主要分析TA（精对苯二甲酸）期货市场走势，重点关注TA01合约的表现，并结合PX（对二甲苯）供应情况、TA加工费、库存变化及聚酯产业链数据，评估市场短期走势及投资策略。

主要观点

供应紧张持续

• PX供应偏紧：福化160万吨装置仍在停车，其中一条线计划于9月中恢复；镇海炼化75万吨装置推迟至8月底检修，预计持续3个月。此外，现代、SKGC仁川、FCFC等国外PX装置也将在9月至10月期间进行检修，进一步加剧供应紧张。
• TA供应缩减：TA大厂集中降负检修，逸盛新材料720万吨降负，逸盛大化目前375万吨仅6成负荷运行，225万吨装置停1个月，整体供应大幅缩减。

基差持续上涨

• TA01合约基差跳涨至1000元/吨高位，反映现货市场流通货源紧张，TA加工费也处于年内高位。
• 9-10月亚洲PX仍为去库预期，支撑TA成本，短期内TA价格偏强。

需求端表现

• 高温天气缓和后，终端开工有所恢复，但实际订单改善仍不明显。
• 关注9月中旬需求改善情况，若改善显著，可能对TA价格形成支撑。

关键信息

价格与基差

• TA2209合约：价格为6,636元/吨，较9月2日上涨402元/吨，基差为98元/吨。
• TA2301合约：价格为5,754元/吨，较9月2日上涨374元/吨，基差为980元/吨。

加工费

• PX加工费：上涨45美元/吨，达412美元/吨。
• PTA加工费：上涨263元/吨，达1,114元/吨。

库存与仓单

• TA总仓单：9月5日为14万吨，较9月2日无变化。
• TA总库存：9月5日为14万吨，较9月2日无变化。

聚酯产业链表现

• 长丝产销：5日平均为70%，较9月2日有所改善。
• 聚酯产品价格：POY、FDY、DTY、短纤、聚酯切片等价格均有所上涨。
• 聚酯利润：整体利润下降，但部分产品如FDY、POY等利润有所改善。

策略建议

1. 单边策略：逢低做多TA01合约，短期仍偏强。
2. 跨期套利：观望，暂不建议操作。

风险提示

• 原油价格波动：可能对TA成本及价格走势产生影响。
• PX低负荷持续：若检修时间延长，可能进一步支撑TA价格。
• 聚酯提负速率：若聚酯企业提负缓慢，可能限制TA上涨空间。

数据来源

• 卓创资讯
• CCF
• 华泰期货研究院
• 郑州商品交易所

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