20230224-华泰期货-TA日报_TA基差持续走强_下游需求逐步回暖_8页

TA基差持续走强 下游需求逐步回暖总结

核心内容

本报告分析了TA（精对苯二甲酸）市场近期走势及影响因素，指出TA基差持续走强，下游聚酯行业负荷提升，带动TA需求回暖，整体市场呈现逢低做多的策略建议。

主要观点

• TA基差走强：TA主力合约基差为10元/吨，较前一日上涨5元/吨，显示市场对TA现货的溢价意愿增强。
• 加工费偏低：TA加工费为288元/吨，较前一日下降3元/吨，表明TA生产利润受限，存在进一步压缩空间。
• PX加工费坚挺：PX加工费为311美元/吨，较前一日上涨12美元/吨，显示PX市场表现强劲，对TA形成成本支撑。
• 聚酯负荷提升：本周聚酯负荷为85.9%，较前一周上升3%，略超市场预期，表明下游需求逐步回暖。
• 策略建议：鉴于TA库存压力不大、加工费偏低、PX加工费易涨难跌，建议投资者逢低做多TA。

关键信息

市场分析

• TA价格走势：TA主力合约价格小幅下降，但基差持续走强，显示市场对现货的偏好。
• PX价格走势：PX价格小幅下降，但加工费上涨，表明PX市场对TA的成本支撑作用增强。
• 石脑油加工费：石脑油加工费小幅下降，对PX成本形成一定压力。
• 聚酯需求改善：聚酯行业负荷提升，带动TA需求增加，缓解库存压力。

策略

• 逢低做多：基于TA基差走强、PX加工费支撑、聚酯需求回暖等因素，建议投资者在价格低位时布局多头头寸。

风险提示

• 宏观政策风险：政策变化可能对市场产生扰动。
• 海外油品支撑：海外油品价格波动可能影响PX成本。
• 原油价格波动：原油价格剧烈波动可能对整个产业链造成冲击。
• 终端需求修复：终端需求恢复速度可能影响整体市场走势。

图表与数据

TA日度表格

• Brent原油：价格小幅下跌，对TA成本形成一定压力。
• 石脑油CFR日本：价格下跌15美元/吨，对PX成本构成影响。
• PX CFR中国：价格下跌3美元/吨，但加工费上涨12美元/吨，显示PX市场坚挺。
• PTA加工费：价格下跌3元/吨，仍处于较低水平。
• TA合约价差：TA09-TA01价差为-6元/吨，TA01-TA05价差为6元/吨，TA05-TA09价差为0元/吨，显示合约间价差变化不大。

PTA市场数据

• PTA基差：基差为10元/吨，显示现货与期货价差扩大。
• PTA开工率：中国PTA开工率保持稳定，亚洲PX开工率有所波动。
• PTA库存：中国PTA社会库存小幅下降，显示市场去库趋势。
• PTA仓单：总仓单及仓库仓单小幅下降，厂库仓单保持稳定。
• 出口价差：PTA出口价差小幅上涨，显示出口竞争力增强。

下游聚酯数据

• 长丝产销：产销保持稳定，略有上升。
• 短纤产销：产销小幅下降，显示需求疲软。
• POY、FDY、DTY生产利润：均有所下降，但DTY利润小幅上升，显示部分产品盈利能力增强。
• 瓶片生产利润：小幅下降，显示市场承压。

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