20220127-大越期货-粕类早报_30页_1mb

粕类早报2022-01-27 总结

一、豆粕市场分析

核心内容

• 基本面：美豆震荡上行，再创近期新高，南美大豆减产预期刺激价格上涨，天气威胁短期有加重可能。国内豆粕跟随美豆上涨，突破短期技术性压力位，但进口巴西大豆到港限制价格上涨高度。短期供应偏紧，年底需求预期良好，油厂成交近期良好，现货升水支撑盘面，春节备货因素增强下游囤货意愿，中期供需预期改善，价格整体震荡偏强。
• 基差：现货3570（华东），基差310，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存29.48万吨，环比减少21.66%，同比减少44.25%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 结论：美豆短期1400上方震荡偏强，国内豆粕受其带动震荡偏强，关注南美大豆生长天气和出口情况。
• 策略：豆粕M2205短期3320至3380区间震荡，期权观望。

二、菜粕市场分析

核心内容

• 基本面：菜粕震荡上行，春节后需求预期向好和技术性买盘支撑，短期价格震荡偏强。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，国外新冠疫情影响颗粒粕进口，水产需求预期良好支撑价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化，库存回升压制现货价格高度，年底需求短期偏弱，中长期良好。
• 基差：现货3080，基差25，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存5.5万吨，环比减少12.7%，同比增加30.95%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
• 结论：菜粕整体维持震荡偏强格局，需求预期良好支撑价格，但年底处于消费淡季限制上涨空间，后续关注加拿大和美国油菜籽及DDGS进口情况。
• 策略：菜粕RM2205短期3140至3200区间震荡，期权观望。

三、豆一市场分析

核心内容

• 基本面：美豆震荡上行，国内大豆冲高回落，技术性反弹延续但动力减弱。现货市场供需两淡，国内外价差过大限制盘面高度，进口大豆替代增多，国产大豆呈有价无市或不进入压榨市场。
• 基差：现货6100，基差-138，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存320.62万吨，环比减少9.07%，同比减少29.52%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
• 结论：美豆预计1400上方震荡，国内大豆期货维持高位震荡格局。
• 策略：豆一A2203短期6130至6230区间震荡，观望为主或短线操作。

四、市场数据与动态

1. 进口情况

• 进口大豆到港量：11月810万吨，12月828万吨，1月预计710万吨，2月预计670万吨，近期维持低位。
• 进口大豆完税价：随美豆上涨而上升，进口成本增加。
• 进口大豆盘面压榨利润：震荡回落，反映新季大豆成本上升对压榨利润的压制。

2. 油厂数据

• 油厂大豆库存：低位回升，但仍相对处于低位。
• 油厂豆粕库存：周度数据小幅回落，相对偏低。
• 未执行合同：冲高回落，同比变化不大。
• 周度压榨量：春节备货需求良好，大豆入榨量回升。

3. 生猪相关数据

• 生猪饲料产量：月度环比上升，反映饲料需求有所回暖。
• 生猪存栏：11月环比减少1%，母猪存栏环比减少1.2%，显示养殖端去产能迹象。
• 生猪价格：小幅回升，但相对仍处于低位。
• 仔猪价格：受母猪存栏降幅影响，支撑价格上涨。
• 养殖利润：在盈亏边缘震荡，养殖成本压力仍存。

五、结论与策略建议

• 豆粕：短期震荡偏强，关注南美天气及出口情况，M2205合约建议区间震荡，期权观望。
• 菜粕：短期震荡偏强，但年底消费淡季限制上涨空间，RM2205合约建议区间震荡，期权观望。
• 豆一：维持高位震荡，短期建议6130至6230区间操作，观望为主。

六、附图说明（简要）

• 美国、巴西新冠病例数据反映疫情对供应链的潜在影响。
• 南美大豆播种与收割进程数据表明减产预期增强。
• 油厂库存、压榨量及未执行合同数据反映市场供需变化。
• 生猪存栏、饲料产量及价格数据反映养殖行业现状与需求预期。