20210820-光大证券-和而泰-002402.SZ-2021年半年报点评_业绩符合预期_控制器龙头高速成长_3页_711kb

报告摘要

公司研究总结：和而泰（002402.SZ）2021年半年报点评

核心内容

和而泰（002402.SZ）于2021年发布了半年度报告，显示公司上半年业绩符合预期，整体实现营业收入28.54亿元，同比增长56.06%；归属上市公司股东的净利润2.76亿元，同比增长64.34%。其中，二季度营业收入15.79亿元，同比增长44.53%；净利润1.68亿元，同比增长58.37%。

公司各业务板块均实现高增长，具体如下：

家电板块：实现收入17.85亿元，同比增长54.36%，收入占比62.54%；
电动工具板块：实现收入5.15亿元，同比增长81.36%，收入占比18.03%；
智能家居板块：实现收入3.63亿元，同比增长95.23%，收入占比12.72%；
汽车电子板块：实现收入7,408.49万元，同比增长57.37%，收入占比2.60%；
相控阵T/R芯片板块：实现收入8,021.54万元，同比增长4.67%，收入占比2.81%。

主要观点

双轮驱动增长：家电和电动工具业务成为公司增长的主要动力，尤其在技术升级与智能趋势的推动下，家电板块表现稳健，电动工具板块则受益于海外和国内需求的同步提升。
汽车电子业务潜力巨大：随着汽车产业电动化和智能化的发展，公司通过中标多个平台级项目，累计中标订单达80亿元，平均项目周期为6-8年，显示其在汽车电子领域的竞争力和增长潜力。
分拆上市助力发展：子公司铖昌科技已递交IPO申请并获受理，分拆上市将有助于提升技术研发能力和市场拓展，加速相控阵T/R芯片业务在5G毫米波通信和卫星互联网的应用进程。
盈利预测与估值：公司2021~2023年净利润预测分别为5.81亿元、7.86亿元和10.50亿元，对应PE分别为37X、27X和20X。公司被维持“增持”评级，显示市场对其未来发展的信心。