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《东吴证券固收点评：二级资本债周度数据跟踪（20241216-1220）》

一级市场情况
本周（2024年12月16日-20日）银行间及交易所市场二级资本债未有新发行，存量余额降至43,300.35亿元，较前一周减少358亿元。

二级市场成交
周成交量合计约1,756亿元，较上周下降461亿元。成交量前三分别为24浦发银行二级资本债02A（712.8亿元）、24建行二级资本债02A（662.1亿元）和24浦发银行二级资本债01A（615.4亿元）。成交地域集中于北京、上海、浙江，金额分别约为977亿元、315亿元和109亿元。

收益率变动
按期限划分：

• 5年期： AAA-、AA+、AA级到期收益率分别变化-400BP、0BP、+300BP。
• 7年期： AAA-、AA+、AA级分别变化-100BP、-100BP、+100BP。
• 10年期： AAA-、AA+、AA级分别变化+100BP、-500BP、-300BP。

可以看出长端利率在短期内经历了较大波动。

估值偏离情况
本周二级资本债总体估值偏离幅度较小，以折价交易为主：

• 折价最高券种为21晋商银行二级01（偏离-9.508%）、23潍坊银行二级资本债01（偏离-9.124%）。
• 溢价最高券种为23日照银行二级资本债01（偏离0.6499%）。

注：BP指基点（百分点），用于债券收益率的微小变动描述；估值偏离%显示了债市价格与理论估值之间的差异。