20170723-太平洋-农林牧渔行业周报（27期）_产品价格上涨预期兑现刚开始_继续看好肉鸡养殖板_21页_1mb

农林牧渔行业周报（第27期）总结

核心内容

本报告主要分析了农林牧渔行业近期的市场表现、行业趋势及投资建议，重点推荐肉鸡养殖、饲料及部分优质白马股。整体来看，农业板块回调，但部分子行业表现优于板块整体，尤其是白羽肉鸡养殖板块及饲料板块，显示出良好的增长潜力。

主要观点

1. 白羽肉鸡养殖板块：产品价格上涨预期兑现刚开始，继续看好

• 利好因素：

  • H7N9禽流感影响减弱，鸡肉消费心理障碍逐步消除；
  • 农业部H7N9禽流感疫苗即将推广，有助于净化疫病环境；
  • 学校食堂预算限制放开，鸡肉采购意愿增强。

• 供给端：

  • 祖代在产存栏将继续下降，预计最低可至50-60万套，显著低于80万套的行业均衡水平；
  • 父母代在产存栏或继续处于低位，强制换羽对三季度影响微乎其微，但难以改变低位格局。

• 价格趋势：

  • 商品代鸡苗和毛鸡价格继续上涨，白羽肉鸡系列产品价格有望进一步上涨。

• 重点推荐公司：

  • 民和股份、圣农发展、仙坛股份、益生股份。

2. 饲料板块：行业景气向上，估值低位，继续看好

• 水产料行业：

  • 上游水产品价格上涨，草鱼涨幅超3成；
  • 休渔政策推动养殖面积扩大，饲料销量有望增长。

• 重点推荐个股：

  • 海大集团全年水产料增速有望超20%，整体饲料销量增速超两成；
  • 天马科技研发与销售优势明显，未来3年产能扩张迅速，业绩年均复合增速有望超3成。

3. 部分优质白马股估值仍有优势，后市有望迎来估值修复

• 隆平高科：

  • 最近12个月市盈率约51倍，近5年PE中枢54倍，上轨74倍，有10%+的估值空间；
  • 内生增长动力强，外延扩张趋势明显。

• 北大荒：

  • 最近12个月市盈率22.5倍，近5年PE中枢30.6倍，有较大估值修复空间。

• 登海种业：

  • 最近12个月市盈率31倍，近5年PE中枢33倍，也有一定估值空间。

关键信息

市场回顾

• 申万农业指数本周下跌2.75%，弱于上证综指（0.48%）和深成指（-0.6%）；
• 种植业（0.51%）、农产品加工（-0.56%）、林业（-1.52%）、饲料（-1.95%）小幅下跌；
• 动物保健（-3.98%）、渔业（-4.4%）、畜禽养殖（-4.88%）、农业综合（-6.34%）大幅下跌，拖累板块整体表现；
• 前10大涨幅个股集中在白羽肉鸡养殖、农产品加工和国改概念股，涨幅前三为华资实业（31.78%）、敦煌种业（16.26%）、民和股份（14.33%）；
• 前10大跌幅个股分散于次新股和农产品加工板块，跌幅前三为宏辉果蔬（-19.62%）、正虹科技（-15.43%）、绿康生化（-13.1%）。

行业数据

• 养殖业：

  • 辽宁生猪出厂价下跌至13.63元/公斤；
  • 烟台白羽肉鸡苗出场价涨至1.57元/羽，白羽鸡出场价涨至3.35元/斤；
  • 肉鸡养殖单羽盈利0.68元，环比上升。

• 饲料业：

  • 肉鸡料均价2.68元/公斤，环比持平；
  • 育肥猪料价2.62元/公斤，环比持平；
  • 蛋鸡料价2.42元/公斤，环比持平；
  • 全国饲料单月产量同比增3.4%。

• 水产养殖业：

  • 威海海参、扇贝、对虾价格持平，鲍鱼价格跌至130元/公斤；
  • 全国草鱼批发价跌至15.97元/公斤，鲫鱼涨至18.66元/公斤，鲤鱼涨至12.67元/公斤，鲢鱼跌至9.1元/公斤。

• 粮食、糖、油脂等大宗农产品：

  • 南宁白糖现货价跌至6561元/吨；
  • 328级棉花价涨至15888元/吨；
  • 玉米收购价持平至1490元/吨；
  • 豆粕现货价跌至2896元/吨。

行业新闻

• 农业部预计年内部分农产品价格有望回暖，猪肉市场将逐步企稳；
• 高温天气冲击水产养殖业，淡水鱼价格集体上涨；
• 巴西农业成为其经济发展的主要动力，2017年一季度农业增长13.4%；
• 中央财政支持现代农业产业技术体系协同创新；
• 美国农业部上调南美大豆出口预测值。

公司新闻

• *ST中基：上半年净利润亏损，预计-3,600万元至-4,200万元；
• 大北农控股武汉绿色巨农农牧公司，拟增资至4亿元；
• 雏鹰农牧：上半年权益分派，每10股派发现金0.65元；
• 苏垦农发：上半年净利润增长14.68%，基本每股收益增长8.79%；
• 众兴菌业：部分董事拟减持股份；
• 海南橡胶：收购印尼和新加坡两家橡胶企业股权；
• 天马科技：公开发行可转换公司债券，用于特种水产配合饲料生产；
• 牧原食品：上半年净利润12亿元，同比增长11.92%；
• 华英农业：拟开展融资租赁业务，融资不超过1.5亿元；
• 开创国际：光明食品集团成为其间接控股股东；
• 冠农股份：拟转让子公司股权及债权；
• 金新农：股东计划减持不超过2%股份。

风险提示

• 突发疫病；
• 畜禽、水产价格不及预期；
• 玉米等原料价格变化不及预期。

推荐公司及评级

投资建议

• 白羽肉鸡养殖板块：继续看好，建议关注民和股份、圣农发展；
• 饲料板块：行业景气持续向上，推荐海大集团和天马科技；
• 白马股：隆平高科、北大荒、登海种业等估值仍有修复空间。

分析师信息

• 程晓东：太平洋证券农林牧渔行业分析师，自2008年加入公司，专注畜禽养殖、水产养殖、种子及饲料等领域研究。