20210812-西证国际证券-每日头条_中国7月金融数据增幅有所回落_8页_466kb

中国7月金融数据增幅有所回落总结

核心内容

2021年7月，中国金融数据整体呈现增速放缓趋势，部分指数和市场指标出现回调。市场对短期调整保持谨慎态度，认为当前行情中存在结构性风险与机会，同时人民币仍具备升值压力，优质人民币资产仍有吸引力。此外，政策层面显示对防风险的重视，尤其是对资产泡沫和贷款利率的控制。

主要观点

A股市场

• 当前对A股市场持谨慎态度，需警惕板块炒作过热和前期涨幅过大板块的回调风险。
• 2020年7月以来，货币政策逐步从宽货币向宽信用转变，政策导向趋于精准。
• 2021年3月，郭树清在银保监会讲话中提到“资产泡沫”和“贷款利率估计会回升”，显示出对经济风险的重视。
• 未来政策不会急转弯，但会逐步收紧，市场需关注政策变化带来的影响。

港股市场

• 受互联网和教育板块监管加强影响，局部板块出现回调。
• 随着产业政策落地，港股整体风险可控，但部分公司存在估值偏高问题。

美股市场

• 美股存在回调风险，苹果、微软等科技巨头中报显示增速放缓。
• 美联储在7月底议息会议上重申宽松政策，但认为经济复苏尚未达到“实质性进一步”改善标准。
• Taper信号逐步释放，政策转向或成为趋势，股价上涨需依赖业绩支撑。

关键信息

指数表现

• 恒生指数：收市价26660，日变动0.20%，年初至今-2.10%
• 国企指数：收市价9548，日变动0.52%，年初至今-8.81%
• 上证综合指数：收市价3533，日变动0.08%，年初至今+8.01%
• 沪深300指数：收市价5015，日变动-0.55%，年初至今+14.22%
• 创业板指数：收市价3437，日变动-0.91%，年初至今+53.91%
• 道琼斯指数：收市价35485，日变动0.62%，年初至今-7.00%
• 标普500指数：收市价4448，日变动0.25%，年初至今+0.86%
• 纳斯达克指数：收市价14765，日变动-0.16%，年初至今+17.50%

预期估值

• 恒生指数：PE(X) 12.08，PB(X) 1.17，股息率2.12%
• 国企指数：PE(X) 11.18，PB(X) 1.22，股息率1.85%
• 上证综合指数：PE(X) 14.36，PB(X) 1.55，股息率2.02%
• MSCI中国指数：PE(X) 14.21，PB(X) 1.60，股息率1.89%
• 道琼斯指数：PE(X) 26.73，PB(X) 6.98，股息率1.44%

波幅指数

• VIX指数：收市价16.79，日变动0.42%，年初至今+74.89%
• VHSI指数：收市价19.98，日变动-4.90%，年初至今+52.34%

商品市场

• CBOT大豆连续：收市价1406，日变动-2.90%，年初至今+6.86%
• LME铜连续：收市价9512，日变动-0.09%，年初至今+22.48%
• COMEX黄金连续：收市价1750，日变动1.25%，年初至今-7.54%
• COMEX白银连续：收市价23.47，日变动0.41%，年初至今-10.85%
• ICE布油：收市价71.44，日变动1.15%，年初至今+37.92%

利率情况

• 5年期美国国债：收益率0.00%，日变动0.00%，年初至今+129.70%
• 10年期美国国债：收益率0.00%，日变动0.00%，年初至今+47.82%
• 5年期中国国债：收益率2.74%，日变动1.27%，年初至今-6.46%
• 10年期中国国债：收益率2.90%，日变动0.41%，年初至今-8.54%

行业分析

汽车行业

• 新能源汽车政策预期平稳，2021年上半年销量较好，主要由于基数较低和优质供给增加。
• 2020年全球销量预计270万辆，2021年预计400万辆，同比增速约40%。

LED产业链

• 行业前景良好，处于经济顺周期阶段，应用广泛，部分细分领域具备较好成长性。

玻璃产业链

• 普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车。
• 预计后续地产竣工面积增速回升，支撑普通玻璃需求。
• 光伏玻璃受益于需求回升和单双面渗透率提升，预计下半年表现良好。

面板行业

• 长期看行业强者恒强，竞争格局改善，龙头话语权凸显。
• 面板行业最终将向半导体行业转移。

关键资讯

• 中国7月M2同比增8.3%，前值8.6%；新增人民币贷款1.08万亿元，比去年同期多增905亿元。
• 中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，7月磷酸铁锂电池装车量5.8GWh，三元电池5.5GWh；产量方面，磷酸铁锂电池连续三个月高于三元电池。
• 美国7月CPI环比上涨0.5%，同比上涨5.4%；核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨4.3%。
• 美国参议院通过3.5万亿美元开支计划，涉及医保、育儿、养老、扶贫和气候变化等领域。
• 美国白宫呼吁欧佩克+提高石油产量，以应对汽油价格上涨。
• 美国7月31日持续领取失业金人数为293万人，EIA原油库存减少，汽油库存也有所下降。

风险提示

• 投资建议基于研究团队视野和可靠资料，非在掌握全部市场信息下的结论。
• 市场可能出现超过预期的因素及投资机会。
• 旧数据可能被供应方修订，建议投资者留意。

AH股对比

• 第一拖拉机：H股收市价4.51，日变动2.97，溢价-74.99%
• 中联重科：H股收市价1157，日变动8.48，溢价-14.82%
• 兖州煤业：H股收市价1171，日变动11.04，溢价-42.80%
• 中国铁建：H股收市价1186，日变动4.77，溢价-40.94%
• 比亚迪：H股收市价1211，日变动268.40，溢价-17.65%
• 中国平安：H股收市价2318，日变动69.80，溢价13.21%
• 万科企业：H股收市价2202，日变动23.75，溢价-6.99%
• 中国国航：H股收市价753，日变动4.86，溢价-32.85%
• 中国石油：H股收市价386，日变动3.65，溢价-18.23%
• 中国神华：H股收市价1088，日变动15.40，溢价-22.18%

主要行业股份估值

汽车

• 吉利汽车：市值0151.HK，经调整市盈率1年预测12.98，2年预测12.23，市帐率11.44，股息率3.30%，净资产收益率6.26%
• 比亚迪：市值1211.HK，经调整市盈率1年预测156.68，2年预测124.38，市帐率95.35，股息率8.53%，净资产收益率0.07%
• 广汽集团：市值2238.HK，经调整市盈率1年预测7.29，2年预测5.01，市帐率4.57，股息率6.32%，净资产收益率3.12%

银行

• 汇丰控股：市值0005.HK，经调整市盈率1年预测12.80，2年预测13.02，市帐率10.39，股息率0.66%，净资产收益率0.34%
• 建设银行：市值0939.HK，经调整市盈率1年预测4.44，2年预测3.95，市帐率3.65%，股息率0.47%，净资产收益率6.95%
• 农业银行：市值1288.HK，经调整市盈率1年预测3.74，2年预测3.40，市帐率3.20%，股息率8.53%，净资产收益率0.00%

保险

• 友邦保险：市值1299.HK，经调整市盈率1年预测25.29，2年预测21.01，市帐率18.54，股息率4.14%，净资产收益率1.15%
• 中国平安：市值2318.HK，经调整市盈率1年预测7.48，2年预测7.00，市帐率6.12，股息率1.22%，净资产收益率3.68%
• 中国人寿：市值2628.HK，经调整市盈率1年预测5.11，2年预测5.06，市帐率4.35，股息率5.84%，净资产收益率0.00%

公用事业

• 中电控股：市值0002.HK，经调整市盈率1年预测19.36，2年预测17.78，市帐率16.28，股息率1.57%，净资产收益率3.20%
• 中华煤气：市值0003.HK，经调整市盈率1年预测38.89，2年预测31.39，市帐率29.38，股息率3.47%，净资产收益率2.75%
• 电能实业：市值0006.HK，经调整市盈率1年预测16.33，2年预测17.06，市帐率15.87，股息率5.76%，净资产收益率3.20%

评级定义

• 买入：未来一年，公司绝对收益率50%以上
• 增持：未来一年，公司绝对收益率介于20%与50%之间
• 中性：未来一年，公司绝对收益率介于-20%与20%之间
• 回避：未来一年，公司绝对收益率-20%以下

财务权益及商务关系披露

• 分析员及其关联方未担任研究报告所评论发行人的高级人员。
• 分析员及其关联方未持有研究报告所评论发行人的财务权益。
• 西证证券经纪及其集团未持有研究报告所评论发行人的市场资本1%或以上的财务权益。
• 西证证券经纪及其集团未与研究报告所评论发行人存在投资银行业务关系。
• 西证证券经纪及其集团未为研究报告所评论发行人进行庄家活动。
• 西证证券经纪及其集团或其关联方未担任研究报告所评论发行人的高级人员。

免责声明

• 本研究报告内容仅供参考，不构成任何买入或卖出证券的要约。
• 过去成绩不能作为未来表现的指标，未来回报无法保证。
• 投资者应独立判断或咨询独立顾问意见。
• 西证证券经纪不对因依赖本研究报告内容而产生的任何损失负责。
• 本研究报告可能违反某些司法管辖区或国家的法律，不适用于该地区。
• 未经西证证券经纪书面许可，不得复制、发布或发表本研究报告。