20220412-西证国际证券-每日头条_中国3月金融数据全面超预期_8页_497kb

中国3月金融数据全面超预期总结

核心内容

中国3月金融数据全面超出市场预期，显示经济复苏迹象。数据显示，3月社会融资规模增量为4.65万亿元，创下单月历史新高；一季度社会融资规模增量累计达12.06万亿元，同比多增1.77万亿元。3月M2同比增速加快至9.7%，M1增速维持在4.7%。3月新增人民币贷款3.13万亿元，同比多增3951亿元。整体金融数据表明，市场流动性保持稳定，信贷环境持续宽松。

主要观点

• A股与港股：A股经历较大幅度调整，但估值已回落至中等合理水平。港股受政策影响和外部环境压力，估值已下探至极低水平，风险释放充分，整体机会大于风险。
• 美股：美联储3月加息25个基点，符合市场预期。缩表计划可能在5月启动，需警惕估值过高公司回调风险。中概股政策风险有所减弱，估值下降后投资价值显现。
• 全球通胀与商品价格：全球通胀压力持续，大宗商品价格在高点震荡。摩根大通预测未来30%-40%的涨幅，CME下调原油期货保证金，显示市场对商品价格的担忧。
• 中国通胀与物价：3月CPI同比上涨1.5%，涨幅扩大；PPI同比上涨8.3%，涨幅回落。专家预测全年CPI涨幅将比去年有所扩大，但仍处于合理区间。
• 政策支持：证监会、国资委、全国工商联提出12条举措支持上市公司发展，包括免除上市费用、鼓励回购、增加现金分红等，旨在维护资本市场稳定。

关键信息

金融数据亮点

• 社会融资规模：3月4.65万亿元，同比多增1.28万亿元；一季度累计12.06万亿元，同比多增1.77万亿元。
• M2与M1：3月M2同比增速9.7%，M1增速4.7%；一季度净投放现金4317亿元。
• 人民币贷款：3月新增贷款3.13万亿元，同比多增3951亿元；一季度累计8.34万亿元，同比多增6636亿元。

重要行业分析

• 汽车：3月新能源汽车产销分别增长1.1倍，行业渗透率提升，估值高企，调整后具备投资价值。
• 银行：2021年银行业净利润同比增长12.6%，2022年预计保持8%-10%的景气水平，但业绩分化加剧。
• 医药：集中带量采购和FDA要求提高，对创新药企业造成压力，估值逐步合理。
• 乳制品与大众食品：乳品消费仍有提升空间，龙头加快布局；大众食品成本压力缓解，但需求仍受疫情影响。
• 新能源汽车：行业保持强劲增长，但补贴退坡和资源价格高企影响盈利，估值调整后更具吸引力。

其他行业动态

• 日本经济：日本央行下调对8个地区经济前景预期，主要因奥密克戎影响消费和供应链问题。
• 中汽协建议：建议政府出台促进汽车消费政策，以应对行业下行压力。
• AH股溢价对比：多数H股对A股溢价较高，显示市场对港股的偏好，但部分行业如银行、保险、能源等出现较大幅度的溢价差异。

未来展望

• 市场调整：短期市场可能出现调整，但长期来看，经济复苏和政策支持将推动市场回暖。
• 行业配置：重点关注估值合理的行业，如银行、乳制品、新能源汽车等，同时警惕估值过高行业回调风险。
• 投资建议：部分公司和行业被评定为“买入”或“增持”，具备较高增长潜力，但需注意市场波动和政策变化。

风险提示

• 市场可能出现超出预期的波动。
• 旧数据可能被修订，影响分析结果。
• 政策变化、外部环境、经济数据波动等均可能对市场产生重大影响。
• 投资有风险，过往业绩不代表未来表现，投资者应谨慎评估风险。