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美联储计划逐步缩减企业信贷工具

核心内容

美联储计划逐步减少针对新冠大流行的企业信贷工具，这一政策转向将对公司信贷组合的出售进行循序渐进，以避免对ETF和企业债券市场造成不利影响。预计在年底前完成全部公司信贷投资组合的出售。这一政策变化表明美联储正在从宽松的货币政策向更加中性的方向调整，对市场情绪和资产价格可能产生影响。

主要观点

• 市场调整与长期趋势：虽然市场可能面临短期调整，但长期来看，优质人民币资产仍具吸引力。
• 政策导向：2020年7月以来，货币政策已从宽货币向宽信用转变，政策导向更加精准，未来政策“不急转弯”，不会过快收紧。
• A股与港股：A股市场存在结构性机会，但需警惕前期涨幅过大板块的回调风险；港股受美股回调和印花税提升预期影响，短期有回调风险，但长期看好低估值蓝筹、互联网和科技板块。
• 美股：随着经济复苏，上游行业收益有望提升，但需警惕高估值公司回调风险。市场上涨动力可能来自业绩支撑。

关键信息

各国指数表现

预期估值

波幅指数

商品价格

利率数据

行业分析

• 面板行业：长期来看，行业强者恒强，竞争格局改善将提升龙头话语权，未来有望向半导体行业延伸。
• LED产业链：行业前景良好，处于经济顺周期阶段，应用广泛，部分细分领域成长性较好。
• 玻璃产业链：普通玻璃需求端主要来自地产和汽车，随着竣工面积增速回升，需求有望改善。光伏玻璃受益于需求回升和渗透率提升，基本面持续向好。
• 新能源汽车板块：未来两年政策预期平稳，2021上半年销量同比将有明显增长，主要受益于去年基数较低和优质供给增加。预计2021年全球销量达400万辆，同比增速约40%。

关键资讯

• 股票印花税：香港特区立法会通过提高股票印花税率至0.13%的条例，将于8月1日生效。
• 华为发布Harmony OS 2：正式推出搭载该系统的多款产品，包括手机、智能手表和平板。
• 美联储褐皮书：显示美国经济温和扩张，价格压力上升，成本上涨快于销售价格上涨。
• 美联储缩减信贷工具：计划逐步减少企业信贷工具，以减少对市场的影响，预计年底完成全部出售。
• API原油库存：美国至5月28日当周API原油库存减少536万桶，高于预期。
• 欧盟暂停借款限制：为帮助各国复苏，暂停借款限制至2022年，2023年重启。
• 欧元区PPI：4月同比升7.6%，创2008年9月以来新高。
• 国际劳工组织报告：全球就业预计至2023年才能复苏，失业人数仍较高。

风险提示

• 投资决策应基于独立判断，市场可能出现超出预期的因素。
• 数据可能被供应方修订，需谨慎对待。
• 投资产品价值和收入可能波动，投资有风险。

评级定义

• 买入：未来一年，公司绝对收益率50%以上。
• 增持：未来一年，公司绝对收益率介于20%至50%之间。
• 中性：未来一年，公司绝对收益率介于-20%至20%之间。
• 回避：未来一年，公司绝对收益率低于-20%。

财务权益及商务关系披露

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