20210614-开源证券-商贸零售行业周报_每日优鲜_叮咚买菜双双提交招股书_前置仓生鲜电商龙头竞争激烈_21页_2mb

商业贸易行业总结

核心内容概述

2021年6月14日发布的商业贸易行业报告指出，行业整体表现不佳，零售板块下跌2.30%，在28个一级行业中排名22位。但部分细分领域如珠宝首饰、医美和母婴消费表现出较强增长潜力。报告重点分析了生鲜电商行业的发展趋势，以及医美、化妆品、黄金珠宝、母婴零售、跨境电商等领域的投资机会。

主要观点

生鲜电商行业

• 每日优鲜和叮咚买菜：两家公司均在美提交招股书，计划上市。它们采用“前置仓+即时到家”模式，提供高品质、快速配送的生鲜服务，满足一线城市消费者需求。
• 行业前景：生鲜电商市场规模预计从2020年的337亿元增长至2023年的1366亿元，CAGR达59.5%。随着疫情催化，线上渗透率持续提升。
• 竞争要素：前置仓企业需在供应链能力（产地直采）、区位布局优化（配送效率）和运营效率（库存周转）方面进行竞争。
• 挑战与成本：前置仓模式存在较高的履约成本，如每日优鲜和叮咚买菜2020年履约费用率分别为25.7%和35.7%。

医美与化妆品行业

• 颜值经济驱动：医美和化妆品行业在颜值经济背景下，由可选消费逐渐转变为刚需消费，呈现高景气。
• 重点推荐企业：
  • 爱美客：医美玻尿酸龙头，2021Q1营收和净利润分别增长227.52%和296.50%，明星产品“嗨体”推动增长。
  • 华熙生物：透明质酸全产业链龙头，2021Q1营收和净利润分别增长111.12%和41.05%，受益于终端业务高景气。
  • 贝泰妮：敏感肌修护龙头，2021Q1营收和净利润分别增长59.32%和45.83%，线上渠道增长显著。
• 医美行业监管：八部门联合开展打击非法医美专项整治，利好合规企业，推动行业规范化发展。

母婴与黄金珠宝行业

• 母婴消费：受“三胎”政策影响，母婴消费市场迎来政策红利，爱婴室等企业受益。
• 黄金珠宝消费：终端需求回暖，周大生和老凤祥等企业业绩增长显著，受益于婚庆需求释放。

电商与新零售

• 电商新业态：直播电商和社区团购成为新兴业态，吉宏股份等企业受益于跨境电商和包装业务的双引擎增长。
• 社区团购：监管趋严，社区团购平台被要求收紧补贴，但行业仍具增长潜力。

关键信息

• 行业数据：
  • 2021年年初至今，零售行业下跌1.70%，而珠宝首饰板块涨幅达21.24%。
  • 生鲜电商线上渗透率有望持续提升，2023年市场规模有望突破1万亿元。
• 企业表现：
  • 个股方面，*ST商城、爱施德、北京城乡涨幅靠前，分别达27.8%、26.6%和12.9%。
  • 吉宏股份、爱婴室、华熙生物、周大生、爱美客等企业被重点推荐。
• 行业动态：
  • 每日优鲜和叮咚买菜提交IPO招股书。
  • 顺丰冷运推出社区团购解决方案。
  • 天猫启动老字号拓新计划。
  • 山姆推出“山姆云家”电商平台。

投资建议

投资主线一：颜值经济时代

• 医美板块：重点推荐爱美客和华熙生物，前者为玻尿酸龙头，后者为透明质酸全产业链龙头。
• 化妆品板块：重点推荐贝泰妮，其为敏感肌修护龙头，具备高成长性。

投资主线二：电商新零售

• 新兴市场：关注下沉市场和跨境市场，重点推荐吉宏股份，其为跨境电商龙头，具备精细化运营能力。
• 新兴业态：直播电商和社区团购是重点发展方向，未来有望成为主要增长点。

投资主线三：传统零售

• 黄金珠宝：关注周大生、老凤祥等，受益于终端需求回暖。
• 母婴零售：关注爱婴室，受益于“三胎”政策带来的消费增长。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济增长放缓，零售行业将面临经营压力。
• 疫情反复风险：疫情可能对线下消费和门店扩张产生影响。
• 行业竞争加剧：销售费用增加和价格战可能影响企业盈利。

行业事件与动态

• 2020年中国连锁百强：永辉超市首次超过高鑫零售，排名第四。
• 社区团购：监管趋严，要求平台收紧补贴。
• 京东到家：签约多家商超，拓展即时零售业务。
• Costco：杭州、宁波官宣签约落地，预计2023年开业。
• 盒马自提店：登陆北京，提供当日达服务。
• 醉鹅娘：完成千万级A轮融资，用于品牌建设和线下渠道拓展。
• 盒马推出“盒字号”：首款商品“盒橙”将在端午节期间上线。

重点公司表现

• 爱婴室：2021Q1收入和利润均回归正增长，毛利率提升。
• 周大生：终端需求回暖，线上线下渠道同步发力。
• 华熙生物：2021Q1营收和净利润高增长，受益于终端业务。
• 贝泰妮：线上渠道增长显著，品牌和产品矩阵完善。
• 爱美客：一季度业绩超预期，明星产品推动增长。
• 家家悦：物流供应链优势显著，持续扩张。
• 老凤祥：年报和一季报稳健增长，品牌和渠道优势明显。
• 吉宏股份：跨境电商和包装业务双增长，SaaS平台建设提升竞争力。
• 红旗连锁：便利店龙头，区域竞争优势明显。

行业趋势与展望

• 生鲜电商：预计未来几年持续增长，行业竞争加剧。
• 医美与化妆品：受颜值经济影响，行业景气度高。
• 母婴与黄金珠宝：受益于政策利好和消费需求回暖。
• 电商新零售：直播电商和社区团购将成为主要增长点。

行业大事提醒

• 6月15日：华熙生物纳入指数，家家悦分红，莱绅通灵召开股东大会。
• 6月18日：周大生、小商品城等召开股东大会或发布分红公告。
• 6月23日：第11届中国（义乌）国际电子商务博览会。
• 8月18日：2021第六届国际智慧零售博览会。
• 9月1日：2021深圳国际跨境电商交易博览会。

总结

2021年6月，商业贸易行业整体表现不佳，但部分细分领域如医美、化妆品、母婴零售和黄金珠宝展现出强劲增长潜力。生鲜电商行业在疫情催化下快速发展，每日优鲜和叮咚买菜提交IPO招股书，竞争加剧。投资建议聚焦于颜值经济、电商新零售和传统零售中的龙头公司，如爱美客、华熙生物、贝泰妮、吉宏股份、周大生、老凤祥、爱婴室等。同时，行业面临宏观经济、疫情反复和竞争加剧等风险，需谨慎应对。