20230220-国信证券-房地产行业周观点_节后销售逐渐修复_房价企稳趋势渐显_11页_704kb

房地产行业周观点总结

核心内容

市场趋势

• 节后销售逐渐修复：房地产销售恢复至节前水平，显示市场有所回暖。
• 房价企稳趋势渐显：70城住宅销售价格同比和环比数据表明房价趋于稳定。
• 政策支持明确：高层对房地产的支持态度愈发明确，预计不会出现大规模信用风险事件（“雷不会爆”）。
• 行业基本面磨底：房地产行业仍处于底部磨合阶段，需等待居民和房企信心的重建。

投资建议

• 推荐主线：
  1. 优质房企：具备长期稳定经营能力的企业。
  2. 困境反转型标的：接近“上岸”的房企，即资金链较为稳固、债务风险较低的公司。
  3. 受地产拖累的物业板块：随着地产行业逐步复苏，物业板块有望受益。
• 核心推荐：越秀地产、保利发展、招商积余。

市场表现回顾

板块表现

• 2023.2.13-2.17期间：房地产指数（中信）下跌 3.25%，沪深300指数下跌 1.75%，房地产板块跑输沪深300 1.5个百分点，位居所有行业第27位。
• 近一个月（2023.1.18-2.17）：房地产指数（中信）下跌 1.88%，沪深300指数下跌 2.32%，房地产板块跑赢沪深300 0.44个百分点。
• 近半年（2022.8.18-2023.2.17）：房地产指数（中信）下跌 0.99%，沪深300指数下跌 4.33%，房地产板块跑赢沪深300 3.34个百分点。

个股表现

• 上涨个股：14只，占比 10%。
• 下跌个股：123只，占比 89%。
• 持平个股：1只，占比 1%。
• 涨幅前五：天润数娱、世荣兆业、鲁商置业、*ST宏盛、中洲控股。
• 跌幅后五：*ST松江、深振业A、新城控股、大港股份、万方发展。

行业数据跟踪

商品房成交面积

• 30城累计成交面积：截至2023年2月17日，累计成交面积为 1427万m²，同比 -22%。
• 区域表现：
  • 长三角：同比 -27%
  • 华南：同比 -31%
  • 华中&西南：同比 -16%
  • 华北&东北：同比 -5%
• 能级城市表现：
  • 一线城市：同比 -16%
  • 二线城市：同比 -24%
  • 三线城市：同比 -24%

价格变化

• 新建商品住宅价格：
  • 同比 -2.3%
  • 环比 0.0%
  • 环比上涨城市 36个，比上月增加 21个。
• 二手住宅价格：
  • 同比 -3.8%
  • 环比 -0.3%
  • 环比上涨城市 13个，比上月增加 6个。

行业政策要闻

1. 放宽房贷还款年龄上限：北京、上海、杭州、宁波、成都、南宁等地银行放宽房贷还款年龄上限，部分银行将“年龄+年限”放宽至 80岁，甚至 100岁。
2. 整顿经营贷置换房贷：深圳加强合规审查，部分银行暂停或延缓审批此类业务。
3. 降低首付门槛：贵阳鼓励执行首套房首付 20% 政策。
4. 调整公积金贷款政策：海南调整二手房公积金贷款价格认定标准，同时回应公积金贷款资产证券化仍在调研阶段；吉林市提高公积金贷款额度至 70万元，延长存量房房龄至 30年。

风险提示

1. 政策落地效果不及预期。
2. 疫情等因素导致基本面超预期下行。
3. 房企信用风险事件超预期冲击。

行业研究·行业周报

• 投资评级：超配，表示行业指数表现优于市场指数 10%以上。
• 分析师：
  • 任鹤：010-88005315，renhe@guosen.com.cn
  • 王粤雷：0755-81981019，wangyuelei@guosen.com.cn
  • 王静：021-60893314，wangjing20@guosen.com.cn

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