20210219-华安期货-油脂油料周报_节后有补库需求_油脂高位运行_8页_704kb

油脂油料周报总结

核心内容概述

本报告为2021年2月19日发布的油脂油料周报，主要分析豆油、棕榈油和菜油的市场走势及投资策略，并结合行业资讯、现货价格、库存变化、基差情况及价差关系，为投资者提供短期市场判断和操作建议。

主要观点与市场分析

1. 油脂价格走势

• 豆油：节后价格走高，主要受巴西大豆装船延迟影响，2、3月进口大豆到港量减少，油厂开机率受压，库存偏低，节后补库需求支撑价格。
• 棕榈油：节后价格同样走高，尽管马来西亚维持8%出口税率不变，且印度上调进口关税形成利空，但国内需求回暖和库存偏低仍支撑价格。
• 菜油：节后价格走高，豆菜、菜棕油价差扩大影响菜油消费，油厂无出货压力，库存处于低位，支撑价格。

2. 投资策略建议

• 豆油：建议持有y2105多单。
• 棕榈油：建议持有p2105多单。
• 菜油：建议持有012105多单。

3. 下周关注重点

• 美豆出口报告：将对大豆供应和价格产生重要影响。
• 马来西亚棕榈油出口数据：出口表现将反映市场供需变化。

关键信息汇总

1. 行业资讯

• 美国大豆种植面积：预计2021年大豆种植面积为9000万英亩，高于2020年的8310万英亩。
• NOPA压榨数据：2021年1月大豆压榨量达1.84654亿蒲式耳，为历史第二高。
• 阿根廷大豆生长情况：天气良好，土壤墒情充足，优良率提升至23%，优于一周前的19%。
• 马来西亚出口政策：3月毛棕油出口税率维持8%不变，但参考价上调至3977.36令吉/吨。
• 马来西亚棕榈油产量：2月1日-15日产量同比增加9.42%，单产和出油率均有提升。

2. 现货价格

• 豆油：国内沿海主流价格9000-9510元/吨，涨幅50-170元/吨。
• 棕榈油：24度棕榈油价格7740-7840元/吨，涨幅90-120元/吨。
• 菜油：四级菜油报价10770-10840元/吨，现货基差涨50-80元/吨。

3. 库存情况

• 豆油：库存偏低，预计节后补库需求将使库存下降。
• 棕榈油：库存小幅回升，但气温回升将促进消费，库存有望下降。
• 菜油：库存持续低位，供应紧张，预计库存将继续下降。

4. 基差表现

• 豆油：基差坚挺，因库存低及补库需求支撑。
• 棕榈油：基差偏强，气温回升带动消费。
• 菜油：基差偏强，库存低位支撑价格。

5. 价差关系

• 豆油、棕榈油、菜籽油价差：节后价差扩大，棕榈油增产周期可能对连盘棕油形成压力，豆棕油价差有望扩大。
• 油粕比：节后继续走高，豆粕库存偏低，建议做多油粕比。

结论与建议

整体来看，节后油脂市场因库存偏低及补库需求支撑，价格均呈上涨趋势。短期市场仍以多头为主，建议投资者关注出口数据、天气变化及库存动态，谨慎持有相关多单。同时，注意东南亚棕榈油增产可能带来的长期利空影响。