20231008-国联证券-有色金属行业周报_美国经济数据普遍超预期_强美元压制金属_21页_758kb

有色金属行业周报（2023年10月8日）

板块行情

本周有色金属板块整体下跌22%，板块内表现分化显著：金属新材料上涨0.1%，贵金属下跌18%，能源金属下跌19%，小金属下跌20%，工业金属下跌28%。个股方面，云路股份（+5%）、博威合金（+4%）等3只个股涨幅居前；丰华股份（-15%）、紫金矿业（-6%）等5只个股跌幅较大。

细分行业分析

• 贵金属：受美元指数突破107和美债收益率上升压制，COMEX黄金、白银分别下跌5.0%、9.0%。美国经济数据超预期，非农就业336万人，薪资增速放缓，或导致贵金属震荡筑底。
• 工业金属：
  • 铜：宏观情绪走弱，铜价持续下跌。美国非农数据超预期，美联储加息预期升温，叠加供需过剩，铜价下跌4.4%。
  • 铝：政策利好下价格小幅上行。国内贷款利率下调刺激需求，四川电力稳定保障产能，铝价上涨0.9%。
• 能源金属：
  • 锂：供需双弱导致碳酸锂价格创17月新低，跌幅超20%。
  • 镍：受宏观情绪和基本面压制，镍价跌幅超4%，“金九银十”需求疲软拖累市场。
• 稀土磁材：镨钕价格基本平稳，第二批稀土指标下发，磁材企业订单维持良好。
• 小金属：钼价因钢厂压价大幅下跌65%，行业恐现亏损。

风险提示

• 经济复苏不及预期：消费与经济紧密相关，复苏乏力将影响金属品需求。
• 地缘政治风险：俄罗斯、印尼等地或供应中断，影响金属供给。
• 下游需求不及预期：新能源车、地产等领域需求若弱于预期，金属价格或承压。

投资建议

维持行业评级“中性”，关注宏观数据驱动下的板块轮动机会。